文/本

2008年的第一季度在跌了又跌、一再創新低的市道中結束。而第二季度的第一天，滬深股市又一次暴跌，更是將所有股票型基金的淨值大幅拉低。在愚人節里，基民們盤點一下自己的收益，惊訝地發現，雖然只是短短的一個季度，但是不同的基金，其下跌的差距已經高達20%以上。因此，在調整或者說是振蕩市中，如何選擇更穩健的基金便是一個新的課題。

 基金同漲同跌千基一面

長久以來，盡管基金名稱五花八門，但基金契約中的投資方向和投資策略卻大同小异，同質化成為困扰基金市場的一個難題。在淨值表現上，則表現為一大批基金同漲同跌，差距拉不開。据和訊网統計，截至4月1日，在全部233只開放式股票型基金中，跌幅集中在20%与25%之間的股票就有100只，考慮到統計樣本中約有15只被動的指數基金，因此約有近一半的主動型管理基金盡管擁有各种不同的名稱，但在實戰過程中的表現卻相差不大。

有网友在网上調侃說：“現在的基金是‘千基一面’，名字不是增長就是优質，投資策略是价值增長，投資范圍是基本面向好的上市公司……”

富國基金市場總監謝生曾長期在國外成熟基金市場工作過。他表示，國內基金有句名言叫做“買基金就是買管理人”。從某种意義上講，這也反映了投資者的無奈。因為產品本身大多相似，投資比例、投資范圍大同小异，唯一不同的便是管理人，所以投資者在選基金的時候，唯一的主動權就在選管理人，這也造就了當前“明星基金經理”的現象。從國外經驗看，投資者一般會向投資顧問咨詢，投資顧問會結合不同產品的特色和投資者的風險偏好進行推荐。如果產品長期同質化，投資顧問的推荐范疇就很有限。因而國內難以真正實現國外通行的“顧問式營銷”。

值得高興的是，同質化問題目前已引起監管層和基金公司的關注。在近期發行的近30只基金產品中，一些公司已經開始在這方面進行了一些新嘗試，投資者可重點關注。

社會責任投資可能是筍盤

一只是興業基金管理公司即將推出的國內首只社會責任投資（簡稱SRI）產品———興業社會責任投資基金。該公司稱，基金業發展至今，差异化競爭被不少公司視為立身之本，也正是在這個基礎上，從市場營銷手段到基金產品設計，創新層出不窮，如可轉債基金、趨勢基金、行業基金、各种分級基金、創新封閉式基金。而此次的社會責任基金可謂是一次深刻影響投資理念的又一創新，雖然其在國內的投資績效還有待市場檢驗，但這种基于創新的差异化產品正是行業持續發展的重要動力。

興業基金擬任基金經理劉兆洋在接受記者采訪時明确指出，運作國內第一只社會責任投資基金确實有一定的壓力，不過興業基金在國內剛剛開始重視企業社會責任的時候推出這一基金，也完全有取得超額收益的可能。“我們不做完全理想主義的社會責任追求者，我們的目標是做符合國內發展現狀和未來的社會責任理念的倡導者。”

從海外市場的經驗來看，社會責任投資者在選擇投資的企業時不僅關注其財務、績效方面的表現，也考察企業在社會責任方面的行為，相當于在傳統的選股模式上增加了對企業的環境保護、社會道德以及公共利益等視角，作出更全面的考察這樣一种投資方式。社會責任投資將傳統的股東利益至上的分析模型拓展到包括股東、顧客、員工、社會、環境等等在內的利益相關者模型，因此，分析的視角更為廣闊，更可能獲得超額收益。

定期定額分紅北美受寵

另一只是富國天成紅利基金，該基金的主要特色在于“定期定額”分紅，即在每年初擬定當年分紅計划，規定在什么時間點，分多少額度的紅利。在滿足基金契約中分紅條件的情況下，全年就按照這個計划進行分紅。這种產品特色便于基金在振蕩行情中，將已實現的投資收益及時兌現，能夠更好地應對市場大幅振蕩帶來的投資机會，同時由于是每年初擬定一次，因此能夠較好地根据宏觀經濟的走勢作出靈活的判斷。

該公司副總經理謝衛表示，當前產品創新的主要方式有兩种：一是基金公司結合本土市場特點進行研究；二是從國外引進有關產品模式。目前富國天成紅利基金就是從成熟市場學習、引進、改造的一种產品。在北美市場，這類基金很受投資者歡迎。

（編輯：xiaoF）