當上證指數在5200點，深圳成份指數在17000多點高空震蕩之際，去年以來一直開心地看著股市上漲的中國證監會主席尚福林，有點擔憂了。9月7日，他在中國證監會組織召開“投資者教育工作座談會”上說：“在市場整体估值水平和大盤藍籌股股价雙雙走高等因素的助推下，市場風險有所積聚。如果去年和今年上

這也許是自2005年股改以來，尚福林首次出馬警示股市風險。但是，股市太牛了，周一兩市以強勁反彈來回應尚主席上周末的一番苦勸。牛市不言頂，中國股市難道就真的成了只漲不跌了嗎？但是風險說來就來，昨日在多重利空影響下，兩市大幅調整，即使是近期非常強勢的藍籌股，也以大跌報收。

“股市的最大的風險在于，上證指數漲到5000點之上，投資者的賺錢欲望以及期望值越高，操作反而比2000點時更大膽，防范風險意識更差。”聯合證券華樂路營業部總經理程峰認為，“股指越是上漲，風險教育越是迫切。”

誰來承擔對投資者教育的責任呢？目前看，監管部門、證券公司、基金公司以及中介机构都是主体。自今年5月證監會發出風險警示以來，證券公司加強了風險教育，在開戶書上提示風險以及在營業部醒目警示風險，不僅有“股市有風險，入市需謹慎”之類耳熟能詳的話語，有的還細化到“你是用養老金炒股嗎”，“你是用生活必須的錢炒股嗎”等貼身警示。但是，在牛市背景下，在天天上漲的股市面前，在賺錢效應誘惑下，這方面的提示以及教育有多大效果，值得怀疑。比如近期基金淨值天天上漲，誰買都賺，你跟買基金的人說風險，誰听得進去？更何況根本就沒有人提示基金風險。

牛市傲視風險，從宏觀到微觀。宏觀方面，深交所警示上市公司業績風險，指今年上半年上市公司業績的大幅增長中很大幅度來自投資收益，增長具有不可持續性，這夠權威夠利空了吧，但股市完全不予理會，照漲。多次加息和提高存款准備金率，股市也是當成利空出盡是利好。一年多來的牛市給投資者反复灌輸就是這樣的理念：每次賣出都是錯誤的，每次買進都是正确的。越是理性風險意識越強的投資者，賺錢越少。2000點時說風險，轉眼就到3000點，3000點時說股指高位風險很大，但很快就又攻克4000點，現在5000多點，按照以往的路線圖，6000點當然值得期待。你在這時進行教育，如果上到6000點，接受教育离場的投資者豈不是少賺大截利潤？所以提前离場也有風險。牛市中的投資者教育确實有其特殊性。

“最有效的教育還是市場教育。”這是銀河證券建設大馬路營業部副總經理王來發的觀點。他認為，在股市高位對投資者進行風險教育，很及時，現在入市的很多新股民，對股市了解确實不多，對他們普及一些基本知識很有必要，但他們不經歷過風險，不知道什么是風險，跟他提風險沒用。“5·30”過后，炒作垃圾股的投資者損失慘重，他們吸取了教訓，轉買基金，從而導致基金再度奪回股市主導權。這就是市場教育的結果。

王來發還有一個觀點，就是不僅僅是中小股民需要教育，監管部門、基金公司以及上市公司同樣重要甚至更重要，應該從上到下，從完善制度、全方位進行。像現在一些重組，傳得沸沸揚揚，炒得熱火朝天，如果監管部門對這類炒作進行監控，利用內幕消息炒作的重組一個不批，還會有第二個嗎？這樣投資者也就不用追逐這類題材，承擔這樣的風險。

所以，監管部門完善制度建設比表面的教育更有效，更能減少中小投資者的風險。

（編輯：敏華）