看高一線
在文化紙提价趨勢形成的有利背景下，漿紙一体化的銀鴿投資能夠充分受益本輪行業景气，長期獲得超額收益。預計銀鴿投資（600069）07-08年每股收益分別為0.52元、0.83元，如果木漿价格繼續上漲，公司毛利率還有進一步提升空間。
另外，2009年以后，公司鹽化工項目有望為公司貢獻1億-1
.5億元利潤，08-10年复合增長率將超過30%。給予公司08年30倍PE，目標价24.9元，調升評級至“增持”。
而銀鴿投資憑借漿紙一体化將可充分受益本輪文化紙上漲。公司擁有16万吨草漿產能，30万吨中高檔文化紙產能，草木混漿紙性能与純木漿紙差距极小。在草漿產能稀缺、成本穩中有降、木漿价格不斷上漲的背景下，公司有望長期獲得超額收益。此外，公司還已經提前布局四川竹漿，發展潛力巨大。四川銀鴿將建成70万畝竹林、30万吨竹漿基地。
（聯合證券 羅鵬巍）
（編輯：敏華）
