受上周五美國股市大跌影響，昨日深滬兩地雙雙低開，個股与權重股再現普跌，市場積弱現象加重，投資者恐慌性心理壓力增大。

因國家統計局將在本周公布3月份的CPI、工業增加值、固定資產投資數据等，而央行副行長劉士余預計3月份CPI將上漲8.3%，通貨膨脹壓力极為沉重，從而令市場對于近期出台宏觀緊縮政策的憂慮再度

不過，我們認為目前緊縮政策繼續加力的可能性并不大。一方面，3月份貨幣信貸數据顯示過熱的局面可能得到抑制，央行也首度明确表示“從緊貨幣政策的成效正在顯現”；另一方面，從國務院公布的宏觀政策看，我國宏觀緊縮政策方向正在悄悄發生轉變。4月初國務院發布的2008年工作重點表明，宏觀調控已經從“防過熱、防通脹”的“老雙防”，轉變為“防過熱与抑制通脹，防經濟下滑”的“新雙防”。因此，我們認為，宏觀調控對股市的壓力已經得到充分体現，股市對緊縮政策的過度悲觀反應必然逐步得到糾正。

另外，雖然國際貨幣基金組織（IMF）9日發表最新《世界經濟展望》報告認為，短期內全球經濟面臨下行風險，美國經濟今年將出現輕度衰退，但報告預測今明兩年中國經濟增長速度仍將保持快速增長勢頭，增長率可分別9.3%和9.5%。對我國的經濟基本面仍然向好，我們應充滿信心。

上周末，證監會又批了一QFII資格及三只基金IPO，而本周有多只基金發行，短期資金供求仍將得以持續改善。同時，投資人民幣的年收益預期仍然高達15%，A股對海外熱錢的吸引力仍很大。

總体上，我們認為，對下跌不需過分恐慌，但上市公司一季度業績的不确定性和市場信心不足仍构成了當前股指最為重要的制約因素，因此市場或仍將呈現振蕩格局，消息面仍將較大程度上影響市場短期走勢。　（价值投資网首席顧問　周貴銀）

（編輯：xiaoF）