上圖：港股從去年開始已累計下跌過万點

高位入貨炒作累積股票期權

新快報訊　（記者　梁明暉）港股從高位下瀉逾万點，炒作港股衍生工具的富人輸數十億港元。昨天，有消息稱，香港一家上市公司的主席因投資累股證輸了數十億港元，但具体名字則未見透露。昨天，香港證監會首次公開表態，表明不會介入專業投資者与銀行之間的商業紛爭。雖然此前私人銀行向富裕投資者“傾銷”累積股票期權(Accumulator，累股期權)，所引起紛爭此起彼伏，市傳不少投資者已向證監會投訴，作為与銀行解約談判的“籌碼”。

豪賭入場門檻800万港元

累積股票期權“Accumulator”的全名是Knock Out Discount Accumulator(KODA)，一般由歐美私人銀行出售給高資產客戶。香港一家大型外資銀行表示，投資KODA的投資人必須是“專業投資者”。

不過，千万不要對這個“專業”兩字過分介怀，因為該銀行工作人員向記者介紹，其實有兩种途徑可以證明“專業”身份。其一，擁有四至五年的投資經驗，不過，當記者詢問如何檢驗投資經驗時，該工作人員表示，“一般由客戶填寫，我們相信客戶”；其二，就是提供800万港元的存款證明。

而以上僅是開戶要求，對于單張KODA合約，不少銀行動輒每張50万美元甚至100万美元。所以，不管是從開戶要求還是單張買賣，KODA絕對是有錢人的游戲。

香港某家台資背景的券商內部人士透露，他們有不少KODA的客戶都是來自內地，其中不少內地客戶的資產上億。据了解，目前市場上KODA產品合約總值約230億美元，業內人士指出，相信不少富裕的投資者是在去年第三季度公布“港股直通車”計划時投資有關產品。

巨虧投資人擬提起訴訟

由于投資KODA產品損失慘重，不少投資人向香港證監會和香港金管局投訴相關產品合約欠公平。香港金管局發言人也證實，确有此類投訴，金管局將向有關銀行跟進此事。除了向監管部門投訴外，某知名投行內部人士還透露，已有巨虧投資人因不滿合約條款向某些投行提出訴訟。

對于投資人与投行之間的商業紛爭，負責保護中小投資人利益的香港證監會也顯得頗為無奈。香港證監會發言人坦承，最近也接到几宗投訴KODA產品的案例。

不過，發言人指出，由于大部分產品是由私人銀行向“專業投資者”銷售的，從某种意義上來說，已經超越了香港證監會的監管范圍。另外，KODA是一种复雜的投資產品，投資人也有責任去了解相關產品的風險。

据了解，KODA其實是一個期權產品，風險极高。舉例來說，中國移動現价為100元，KODA合約規定20%折讓行使价（strike price），3%合約終止价（knock out price），兩倍杠杆，一年有效。也就是說，盡管中移動目前股价為100港元，但KODA投資者有權在今后的一年中，以80元行使价逐月積累中移動股份。如果中移動股价升過103港元，合約自動終止；但是如果中移動股价跌破80港元，投資者必須以80港元的价格雙倍吸納股份，直至合約到期。

（編輯：xiaoF）