外盤傳統基金導演殺跌

上圖：中糧促大豆901從高位下跌21%。

新快報訊　（記者　梁明暉）3月農產品引發商品市場的雪崩行情，外盤CRB指數下跌了6%。同期，國內豆粕、豆油月跌幅分別為17%和27%。市場分析人士認為，外盤殺跌農產品期貨只不過是國內豆類期貨下跌的原因之一，中糧集團在國內力主沽空才是下跌的重要原因。据了解，中糧集團在大豆主力901合約及豆油主力809合約中都排名空單量第一位，且只持有空單，持倉量超過半月未有任何增減。

中糧著力做空

据了解，自本年3月7日以來中糧集團持有40000張空單大豆主力901合約，到昨天為止未發生過任何變化。901合約從3月7日報4637元/吨至昨日已下跌15.26%。而豆油主力809合約，中糧集團自3月19日起持有19800手空單至今也未出現過增減。

由記者統計所得，中糧集團從大豆901合約空單累計盈利1.14億元，而豆油809合約更累計盈利6.04億元。兩合約至今未平倉獲利，對于以套期保值的中糧集團而言，唯有看空后市，才會出現目前這种持倉情況。

根据中糧集團在這兩個主力合約的減倉過程看，從其建倉之日起到昨天，其一直在空頭增倉，從未出現過一次減倉。

外盤傳統基金殺跌

當然，豆類期貨被做空，与外盤商品价格的暴跌也有關系。事實表明，不斷涌進涌出的產業外熱錢，构成了商品市場漲跌的幕后推手，并且在3月份暴跌行情中，傳統基金正扮演了市場殺跌的主力角色。3月份，以對沖基金、CTA為代表的傳統基金，大舉減持農產品期貨，并導致价格的大幅下跌。据統計，該類基金月度減倉幅度竟高達30%。其中，在CBOT小麥期貨上減倉了20%，大豆減倉27%，豆油減45%，NY鄄BOT棉花減46%，而對應商品价格則分別下跌了20%、18%、20%和13%。指數基金未离場

而另一方面，多頭陣營主力指數類基金，卻并未顯現持倉松動的跡象。3月份，在CFTC補充報告的12個農產品期貨中，指數基金僅在大豆、可可上減倉了12%和11%，在棉花、豆油等品种上減倉幅度均低于10%，而在堪薩斯小麥、玉米、糖等6個品种上，指數基金甚至還進一步增持。

對此中國國際期貨分析師劉旭表示，因各自操作思路和對宏觀面的理解不同。劉旭說，對沖基金、CTA屬于主動管理型基金，在美國次貸危机加劇、商品价格高位運行的背景下，它們更傾向于獲利了結。而指數基金則屬于被動管理型工具，主要是為了對沖風險，因為它們手中的各類中長期債券，正面臨著通貨膨脹和美元下跌的風險。

（編輯：xiaoF）