■ 詹森·茨威格/文 新快報記者 丁芳芳/編譯

投資多樣化的目的是在市場風暴來臨的時候增加安全性。但是似乎一瞬間所有的投資都變得不安全

同時，美國股市中的各個工業部門（包括能源部門）都在虧錢。小型和大型股都用相同的方式變成了垃圾股。美國聯邦儲備委員會兩次降低利率，以壓制儲蓄，在短短几天內，將很多債券型基金的收入降低了10%。

那么去哪里尋求安全？為了拼命尋找到點什么——什么都好，只要它在美國股市下跌的時候能保持堅挺。投資者轉向了黃金以及其他的“硬資產”。一月中旬，每盎司黃金价格跳升到900美元，黃金交易基金、黃金信托每小時平均獲利250万美元。

我的電子郵箱里也突然塞滿了投資廣告，鼓動我投資木材、銠、碳、鎂等等奇怪的基金，私募股權基金及加拿大的ETF——這是一個投資小麥、玉米和大豆的基金，据說回報率有兩倍之高。所有這些都宣稱會讓投資組合更安全，因為在美國股市一團糟的時候，他們的表現不錯。

加入他們？千万不要啊！就跟以往的經驗一樣，大部隊一定是錯的。

第一，多樣化投資是在長時間內才會有效的，但不是在所有時間段內都有效。“市場走低的那天，我們是避無可避的。但是你的視野放得越遠，你從多樣化投資中所得到的就會越多。”投資顧問威廉·伯恩斯坦說。在過去的十年中，小型股、外資股、新興市場、房地產投資信托基金和國債資金都是在標准普爾指數上表現較好的几類股票。起到關鍵性作用的，是它們之間彼此差异很大，或者說，相互之間關聯性不高，這在長期能顯露出效應。

第二，低相關性并不是万能的。你在賭場里的輸贏結果和股票市場上的收益相關性也不高。這并不是說你可以拿10%的資產去賭博。

“股市和基金的美妙之處在于，它們有潛在的本質上的价值。”先鋒基金的創始人約翰·伯格說。它們的財富价值是与所屬的工業緊密聯系在一起的。但是商品并不直接帶來現金，也沒有股息或者紅利。他們的价值只取決于他人愿意為之付的价錢，歷史表明從長期看，价格只會下落，不會上漲。在1979年至1980年的熊市期間金价飆升。如果你那時候買了，你大概直到最近才能收回成本。而如果算上通貨膨脹，那么你還是虧錢的。

最后，關于低相關率的觀點還有一個肮臟的小秘密。人們告訴你去買黃金，假裝那是他們的最愛，說黃金是一個与工業不相關的資產。實際上他們正在用它最近的高額回報率來迷惑你。1999年的時候他們怎么沒有叫你買？那時候黃金一樣也是与工業不相關的，而价格還便宜得多。

在這最新的一輪風暴中，你是不是應該做些什么來躲避沖擊呢？我對此深表怀疑。下跌的股价把美國股市變成了一個香餑餑，而不是一堆臭狗屎。你應該堅定地持有，甚至加倉。基金和外資股仍然是多元化投資的良好選擇，也應該逐步增加。

沒錯，黃金及“硬資產”提供了多樣化的選擇。但是以今天的价格看，他們并沒有為資金提供太多保護。如果你真的想讓投資安全，投資与藍籌股相關性低的股吧。強迫自己少關注价格，把焦點集中在价值上。

（編輯：yu）