■撰稿　王中

中國平安（601318）、中國人壽（601628）：新基金在進場

基本面看點：原來兩者的流通盤接近，中國平安為8.05億股，中國人壽為9億股，但在限售股解禁后，目前，平安為39億股，人壽為15億股。從去年年報業績看，中國平安每股收益2.11元，中國人壽每股收益為0.99元，所以二級市場的股价也基本保持1倍左右的差距。

1.從去年三季報及年底的數据顯示，三季度至今籌碼已經不斷分散：中國平安的股東總戶數從二季度末的74531戶上升到三季度末的100057戶，年末再急劇上升到178961戶，半年時間籌碼快速分散，年末時前八大流通A股股東合計持有11027万股，占總流通盤的13.70％，其中，中國人壽持有938万股；而中國人壽去年三季度的流通A股股東總戶數為147614戶，比二季度末增加30％，年末再增加到212276戶，比三季度再增加近40％，人均持股已從二季度末的7800股下降到4239股，年報顯示除諾安基金持有3559万股為第一大流通A股股東外，平安人壽1個賬戶持有1097万股；兩家公司交叉持股明顯。

2.但基金報表則顯示，基金們在去年年末前減倉并不明顯，甚至在四季度還有少量加倉跡象：三季報顯示112家基金共持有中國平安3.96億股，而二季度則有111家基金持有3.77億股，變化不大；而中國人壽則從二季度的49家基金持有3.9億股，到三季度末變成只有33家基金持有2.4億股，但年末又上升2.8億股。至對比前十大流通股東倉位，同時持有兩家保險股最多的是諾安基金，甚至四季度還繼續加倉中國平安。

技術面看點：對比技術走勢，在去年三季度內至國慶節后，兩家保險股的升幅都達到50％，相比之下，平安的走勢領先，量能也較為均勻，籌碼鎖定度更高；而人壽股性上則跟隨其后，跳躍性更明顯，8月末突破50元的平台后至9月末達63元，一個月上漲30％，國慶長假歸來再跳空至68元，10月底配合三季報出台達到75.88元的高點。換言之，即使三季度增倉的基金在10月后也獲得了最大50％的獲利，有足夠的派發空間，所以隨后出現的連續7個交易日下行基本呈跳空式向下，應屬于更大規模的減倉行為，每次下跌超過20％后反彈的高度都不到10％，甚至連30日均線都触及不到，更說明不是洗盤而是減倉堅決。整個12月份兩家保險股均以半年線為下檔支撐做整理，一直給市場以仍有望以此為起點重新盤升的希望，甚至今年1月9日人壽高達6億股的限售股流通后依然能夠小幅上漲，但無奈1月21日平安的“融資門”出現后，兩者開始加速暴跌，從時間和跌幅看，平安從110元起跌，人壽從59元起跌，兩個月時間，分別最低見49元和26元，跌幅超過50％，而從距离年線位置看，兩周分別在87元和48元，都有超過60％的空間，所以近期不跌反漲，顯然是新基金在進場。需要提醒的是，平安最終的空間首先將取決于“融資”是否會獲得管理層通過，如果通不過，或許空間更大。而人壽則可能更屬于被錯殺的品种，如果說太保有破發，平安有增發，那人壽的价值可是一點也沒有改變：流通盤小、絕對股价低，所以昨日爆出5％的單日換手以及触及漲停一點也不奇怪了。

建設銀行（601939）、工商銀行（601398）：比价基本合理

基本面看點：流通盤分別為90億股和120億股，去年每股收益工商銀行為0.24元，建設銀行三季度每股收益為0.25元，業績快報比2006年增長48％，全年應能接近0.3元，目前股价建設銀行是7.2元，工商銀行是6.2元，比价基本合理。

由于兩者上市時間相差較遠，工商銀行早在2006年10月就已上市，而建設銀行則是在去年9月剛登陸國內A股市場，所以相比之下，工商銀行還充分享受了本輪大牛市的瘋狂，從上市初的3元出頭，一直到去年年末的9元，而建設銀行就沒那么好彩了，上市之初剛好是金融地產兩大板塊接近全面瘋狂的時候，所以上市定位就在8.5元了，但剛過完“蜜月”，最高至11.5元，最大漲幅30％即見頂回落，一路陰跌，最低見6.5元。

從基金持倉情況看，工商銀行從去年二季度末的7億股，增加到三季度末的15.8億股，再到年末的32.6億股，建設銀行則更明顯，首日成交237億元，前5大買進席位全部為机构專用席位，累計成交55億元，上市之日為9月25日，4個交易日后的三季度報表就已顯示基金持有近11億股，年末為16.8億股。而年報顯示的數据：工商銀行前八大流通A股股東合計持倉168162万股，占流通盤的13.94％，其中有7家是新進的，同時，人均持股從三季度末的8547上升到10756，籌碼相對集中；建設銀行的年報還未公布，但兩者与其他銀行股一樣的是，見頂都是在11月初，所以年報的數据還是有很高的參考作用，有理由相信，大批介入這兩只銀行股的基金們也一樣成為站在高崗上的哨兵。

技術面看點：目前整個金融股均离年線不遠，技術上的壓力是毫無疑問的，但一旦越過這個多空分水岭，帶來的重要意義也是不言而喻的。工商銀行年線為6.5元，半年線為7.36元，兩者間都有15％的振蕩空間，而建設銀行目前已上攻至30日均線附近，若能站穩7.4元，同樣离半年線9.1元還有20％的空間。從換手率的角度看，似乎工商銀行的累計換手更充分些，但建設銀行的基金們几乎沒怎么賺錢就被套牢，解套的欲望也比較強烈。

（編輯：xiaoF）