新快報訊 中信金通證券3月19日發布的《臨時策略報告》認為，鑒于央行本月18日晚宣布上調存款准備金率0.5個百分點，以及19日晚美聯儲大幅降息，因此近期再出台“非對稱性加息”的可能性降低，市場對宏觀調控的擔憂短期內已稍有緩解。

不确定因素較多

報告稱，在快速下跌過程中，市場對降低印花稅

此外，3月22日台灣地區“公投”問題，也是短期股市的不确定因素，市場可能在短期內出現劇烈波動。

看淡中期走勢

由于触發股市中期下跌的一些因素仍然存在，到目前為止，市場也僅僅看到和消化了其中一部分，一些不利因素仍然會對未來股市走勢造成壓力，如市場對通脹對經濟的影響、上市公司利潤下滑及大小非解禁等尚未充分認識及反應。所以仍然看淡股市的中期走勢。

中信金通證券預計市場對調高准備金的調控措施消化后有望短期快速反彈，為防范風險，建議積极參与反彈并及時降低倉位。同時，由于本周六台灣地區“公投”這一因素仍不明朗，行情預計會有反复。降低印花稅僅是一种政策信號，因此降低印花稅帶來反彈的高度和延續性非常有限，可以延緩市場下跌的速度，因此不改變對市場中期中淡的看法。

為此，中信金通證券建議，投資者可在大盤大幅波動過程中，擇机做些T+0,可以手中的個股做T+0為主，積极降低持股成本。如T+0未能實現利潤，也應在當日及時恢复原有倉位。

回避夾餡餅式的行業

中信金通證券重申堅決回避夾餡餅式的行業或個股，這些行業及個股在整個通脹背景下，成本快速上漲，但產品价格卻逐漸下跌或難以上漲（或者成本上漲快于產品价格上漲），其毛利迅速收窄，利潤將大幅下滑。這類個股在股价表現上會有兩個特點，一是在反彈中很難出現良好的漲幅，二是在下跌中出現遠超大盤的跌幅。

中信金通證券最后提醒，投資者在投資中應防止以下几個誤區：一、“某些公司已經20倍市盈率了，估值合理了”。因為估值和預期有很大關系。在市場預期下降的情況下，估值標准也隨之改變。何況，20倍市盈率是2007年靜態，還是2008年動態的，2008年動態的是否考慮到業績下滑的影響？如果業績下滑過快，目前20倍市盈率在未來會變得更高，這就是我們所說的越跌越貴。二、認為“很多公司股价已跌了這么多了，還能跌哪去”。如果涉及的是夾餡餅式的個股，則其股价的下跌遠未結束。因為該類公司利潤速度之快、幅度之大將大大超出市場預期。因此建議堅決回避此類股票，絕不要因為其股价下跌了一定幅度就認為未來不會再大幅下跌。