新快報訊 盡管內地持有人對A股基金過去一段時間的表現頗為不滿，但它們還不是最差的。基金研究机构理柏日前發表3月份《中國基金市場透視報告》顯示，QFIIA股基金2月下跌1.26%，最近半年的平均虧損達到了11.59%，跑輸國內的股票型基金。由于滯脹隱憂浮現，理柏中國區研究主管周良建議投資者，今年投資要以防守為主，不

QFII淨贖回金額在減少

理柏統計顯示，所有中國基金分類2月全部上漲，但与前期跌幅相比，漲幅相當有限。股票型、進取混合型、靈活混合型、平衡混合型基金分別上漲1.20%、1.04%、1%、0.66%，最近半年的平均收益已經全部出現負數，分別為-8.51%、-4.25%、-5.26%和-3.89%。由于相對大盤藍籌來說，2月份中小盤股表現更好，投資于中小盤股票的中小盤ETF和金鷹中小盤基金表現較好。另外，4只去年發行的QDII基金2月全部取得正收益，平均漲幅為3.32％，高于國內股票基金的漲幅。

而QFIIA股基金2月下跌1.26%，最近半年的平均虧損達到了11.59%，跑輸國內的股票型基金。統計還顯示，QFIIA股基金近一年的淨贖回趨勢繼續延續，但淨贖回金額有所減少。從公布2月末資產數据的6家QFII基金來看，有5家遭遇淨贖回，淨贖回金額約6000万美元。受淨值下降和淨贖回的影響，19家QFII基金的最新資產規模縮減到66.6億美元。部分基金的股票持倉有小幅下降。

報告指出，究其原因主要是由于這些QDII基金在香港市場有比較大的投資。2月香港市場回暖，推動這些QDII基金的淨值上升。雖然其成立以來的平均虧損依然還有20.15％，但隨著時間的延長，QDII基金將進一步体現出分散風險、平均收益的作用。

滯脹隱憂浮現

理柏中國區研究主管周良表示，如果說上世紀70年代的滯脹主要影響發達國家，那么在經濟全球化的今天，發展中國家同樣難以置身事外。目前中國、印度等新興經濟体依然保持著快速的經濟增長，但是已經備受通脹的困扰。對于中國而言，全球經濟減速會降低對中國產品的需求，減慢GDP的增速。而全球通脹壓力向中國傳導會進一步提高國內的通脹水平。周良估計，2月的CPI數据將超過1月的7.1％再創新高。這是相當令人不安的高位了，而且國際市場石油、糧食价格上漲的影響，還沒有在國內市場充分釋放。此外，周良指出，今年大陸的股票市場又將面對大小非解禁、創業板設立和融資的巨大壓力。

周良建議，對于穩健型的基金投資者，今年要以防守為主，不求多賺錢，先求能夠跑贏通脹。債券型基金依然是合适的選擇。對于進取型的投資者來說，可以在增加QDII基金投資的同時，降低A股基金的投資。海外中國股票的估值优勢是明顯的。在境內外資本流動逐步放松的過程中，投資海外中國股票終將得到超額回報。