■葉檀

全國政協委員、中央財經大學證券期貨研究所所長賀強准備向“兩會”提交《建議印花稅單邊征收的提案》，為取消印花稅火上加油。雖然市場傳言降印花稅方案已出，財政部已經上報等，但沒有權威信息予以澄清。

在交易環節收稅，初衷是為了減少交易量，抑制市場的熱情，減少投机沖動。這一邏輯中蘊含了

市場上取消印花稅的意見出奇地統一，但對于為何取消印花稅卻各說各話。就是提出議案的賀強先生，雖然認識到“最重要的意義在于：通過印花稅改革來完善證券市場基礎性制度建設”，但可惜的是，提出的論据依然基于股市冷熱交替：次債危机對中國的影響主要在股市。當初提高印花稅的目的就是通過提高交易成本給股市降溫,現在大盤跌到4300點附近，市場擴容加劇，大部分股票都跌破了前期低位，有不少已經回到了合理估值范圍以內，高印花稅已經完成了其使命。

印花稅完成了什么使命？完成了降低市場溫度的使命？這种使命是虛擬的，印花稅從來就不曾完成過什么降溫使命。中國證監會的統計顯示，全球股市前六大市值排名，分別為美、中、日、英、法和我國香港地區。中國一肩挑起了內地与香港兩大市場。去年A股市場交投活躍，交易量超過2006年的3倍。足見成交量并未因為印花稅的提高而下降。

以上數据印證了投資的一個基本規律，即投資決策依据的大多是風險与收益，而非交易成本。如果征收印花稅調控有效，那么資本市場的投資理論就得重寫。如果不是再融資讓投資者心惊，如果不是大小非解禁使普通投資者存在收益明顯下降風險，如果不是預計上市公司今年的投資收益比去年下降，如果不是這些触發了投資者的虧損恐懼症，股市絕對不可能如此急挫。

印花稅同樣沒有完全鼓勵价值投資的使命，征收高額印花稅反而促使股民更加投机。股改之后市場的目的之一，是培養成熟的投資理念。而印花稅与此理念格格不入，是驅赶投資者被迫投机的利器，因此，不管股市是牛是熊，印花稅都應該取消。

用增加交易成本的印花稅來完成市場調節使命本來就是大錯。一個有效的市場一定是個交易成本低而配置效率高的市場，以往中國實行交易環節增稅，目前正在改革的過程中，增值稅也由生產型改為消費型，就是為了避免生產交易過程中雁過拔毛式的收稅，而中國物流效率低下的重要原因，就是林立的收費站增加了交易成本。

印花稅本質上与這些收費毫無區別，其惟一的好處增加交易成本降低資源配置的效率，單邊征收雖然比雙向征收稍好，但無疑是對此种厘金式的陋習的綏靖，間接認可了印花稅的合理性。（本文原載《天府早報》）

（編輯：侯穎）