■時寒冰
信心是支撐資本市場發展的根基。若失去信心支撐，任何市場都將走向墓地。
中國平安野心勃勃的再融資計划，給投資者造成的心理傷害還沒有消失，浦發銀行再融資400億元的傳聞，又在投資者原本脆弱的信心上捅了一刀。
股市脆弱的表現已經向決策層發出一個不容忽略的信號：投資者對再融資行為已
經無法承受、無法忍受！如果忽略這一信號，不對瘋狂的再融資行為加以制約，導致投資者因寒心而离場，資本市場的未來將被徹底葬送。
我最近讀到一篇文章，介紹美國證券監管机构有關再融資的規定，其中提到：美國上市公司挂牌交易后，要等18年才有資格進行再融資一次，并且，只有投資者持有該公司股票的投資回報大于其投入的資金，才有資格進行再融資。倘若此規定真實無誤，其條件之苛刻，足以阻止惡意的圈錢行為，也足以确保投資者信心不受傷害。
而我們對再融資的規定過于寬松。以中國平安為例，它剛剛在去年3月份才完成A股首次公開募股（即IPO），在上市不到一年，在它尚未給投資者帶來實質性回報的情況下，就匆忙推出近乎瘋狂的多達1600億元的再融資計划，相當于它去年在上海證交所IPO融資規模（400億元）的四倍！
應該認識到，中國股市的供求關系已經發生了逆轉。僅因限售股解禁增加的流通壓力，就已令市場難以承受。而新股發行的快速擴張（2007年滬深A股新股的發行規模超過了4470.83億元，而美國同年新股發行規模不到400億美元。A股成為2007年全球融資最大的市場）、再融資規模的繼續擴大，正在成為投資者的不可承受之重。
以再融資為例。截至去年12月27日，共有188家上市公司實施再融資，實現募資約3657億元包括非現金資產1008億元，超過2001至2006年六年間的再融資總額。此外，2007年已公布增發再融資預案的上市公司還有242家次上市公司。
這种無節制的再融資膨脹，正在給股市發展根基帶來毀滅性破坏。
從上市公司自身的發展角度來看，嚴格限制其再融資對其長遠發展也是有益的。如果一個公司不通過給投資者帶來足夠的回報就可以順利圈錢，哪里來的動力去治理好企業，回報廣大投資者？
（編輯：侯穎）
