短期或調准備金率但加息可能性不大

新快報訊 （記者 宋菁）信貸數据、外貿數据、PPI、CPI不容樂觀，外部經濟環境惡化超預期。分析師們預期，這一通脹壓力可能刺激決策層近期再度祭出緊縮政策，包括上調存款准備金率，不過考慮到中美利差的反轉，短期內再度加息的可能性就不大。

短期不宜加息

國家信息中心高級經濟師張永軍建議決策層應繼續觀察，短期不宜加息。他稱，受雪災及美國次貸危机對中國經濟的影響，全年經濟增速可能下滑，加之1-2月份因春節因素，一些經濟指標可能失真。

中金公司近期的實地調研顯示，目前通貨膨脹壓力仍然較大，維持今年CPI將達5%-5.5%的判斷。該机构預計，央行會加大調整存款准備金率等數量工具的使用以及匯率升值以抑制通脹，但加息的空間很小。一是考慮到美聯儲的大幅降息進一步降低了中國升息空間；二是盡管1月份CPI創出新高，但其部分反映的是雪災造成的供應短缺現象，使用利率應對這一通脹并不合适。

彭博社稱，中國央行在評估美國出口需求疲軟以及暴雪給工業生產造成的巨大損失之后，未來可能將避免升息。雷曼兄弟駐香港經濟學家孫明春昨日說，盡管一季度市場振蕩，通脹率猛增，但是仍預期今年全年利率不會因此出現大的波動，仍將在可控制范圍之內。“如果中國經濟放緩幅度過大，許多問題將隨之浮現，如生產能力過剩、企業利潤下滑以及失業率上升等等。”

他認為，人民幣的升值以及限制銀行借貸可能成為中國央行今年抑制通貨膨脹的主要工具。

調控發揮作用

央行上周公布第一季度信貸數据后，總部位于上海的交通銀行研究部負責人指出，貨幣政策正面臨“從緊”和“靈活”的兩難選擇，近期法定存款准備金率有可能再次提高。央行公布的最新金融統計數据顯示，今年１月金融机构人民幣貸款增加８０３６億元，同比增長１６．７４％，增幅比上年末高０．６４個百分點。

對此，上述負責人指出，根据第一季度的數据，貨幣政策必須繼續從緊。當前，投資信貸增長的壓力依然較大，貨幣政策從緊的總体趨勢不會輕易改變。預計近期法定存款准備金率有可能再次提高。一是因為今年１月份信貸投放明顯過多，超出計划增量；二是春節后現金開始回籠、商業銀行流動性增加。

事實上，為抑制价格上漲，政府已經啟動對糧食等重要商品的臨時价格干預措施，包括提价申報和調价備案，品种范圍包括豬肉和牛羊肉及其制品、牛奶、雞蛋、液化石油气等。法國興業銀行駐港分析師說，因雪災導致的物資供應中斷一旦得以解決，上述諸多調控价格的行政干預將開始發揮作用，預計价格也將逐漸企穩。