馬紅漫
有關救市的具体方向已經明确，真正的考驗在于，如何把這些政策導向盡快落實。目前尚待落實的正是鼓勵長期資金入市和建立市場內在穩定机制。
A股市場近期相對強勢的表現，在21日獲得了一個看起來并不确定的解釋。證監會當天宣布，即日起“大小非”減持情況將在每月上旬定期
于中國證券登記結算公司网站進行披露，旨在通過加強信息披露力度，進而增強“大小非”減持的透明度。在大趨勢上，這是有利于市場發展的，但是，從政策調控維護市場穩定的具体效果看，這一措施的市場效果尚不足夠，還需要其他更加有效的措施積极跟進配合。
大小非問題，對于A股的行情走勢而言，可謂“可大可小”。如果市場長期趨勢向好，不管是限售股份還是原有流通股份，都會出于利益最大化的目標，堅定長期持股。但是隨著市場對于經濟基本面擔憂加劇，大小非問題的存在直接放大了市場恐慌情緒。
盡管大小非的确并非是推動市場暴跌的內因，但基于維護市場穩定的政策導向，也理應對這一問題做出約束。從目前已經采取的措施看，以大宗交易市場替代二級市場直接減持，存在金融中介幫助大小非“過橋”操作的可能性，并不能完全緩解二級市場壓力。而信息披露制度固然讓市場混沌的減持狀況清晰化，但并非事前的約束措施。因此，如果說近期A股市場走強是因為政策利好預期因素的話，那么至今所揭曉的政策消息，并不能夠完全讓期待市場穩定的投資者滿意。
當然，筆者并非因此而悲觀看待政策面。恰恰相反，盡管市場對于政策面“光打雷，不下雨”的“語言救市”有些失望，但是如果仔細對比相關部門的言論和具体政策推進的話，投資者不難發現其中清晰的脈絡。
其實，有關救市的具体方向最明确的內容見諸6月22日尚福林在證監會党委會議上提出的四條措施，即有序調節融資節奏；以适當方式定期公布上市公司解除限售存量股份數据；鼓勵和引導長期資金入市；逐步完善股票市場的內在穩定机制。這四條措施早已經明确了所謂“救市”的內容，作為一個理性的投資者大可不必再去揣測。
四條措施當中，前面兩條已經落定：除去大小非信息公開外，中建股份等大型股票“只審批卻不發行”已經成為現實，足見調節融資節奏工作的效果。因此，目前尚待落實的正是鼓勵長期資金入市和建立市場內在穩定机制兩點。從四項措施的操作過程看，調控部門顯然采取了先易后難的原則，市場未來的看點正在于后兩者身上，而這也恰恰是對證券市場調控部門維護市場穩定決心的考驗。
如果說已經解決兩個問題屬于權宜之計，那么尚待解決的兩項措施才是實現市場長期穩定的根本。針對當下投資信心嚴重衰弱的市場狀況，筆者建議要把充分發揮中國特殊經濟体制优勢，与鼓勵市場內在穩定机制結合起來，推行政策維穩。
其一，理應鼓勵社保基金等資金“國家隊”積极建倉，体現出管理部門并沒有放棄證券市場、并沒有看空經濟形勢的決心，這是改變市場投資心態的最好方法；其二，盡快推出諸如融資融券、股指期貨等風險規避品种，改變只有做多才能賺錢的單一市場格局，讓基金等机构投資者能夠及時對沖規避風險。只要這些市場主流資金能夠維持市值穩定，整体市場的波動幅度自然就會減緩，最終起到熨平非理性波動的政策目標。
“知易而行難”，盡管調控部門已經明确了維穩導向，但真正的考驗在于，如何把這些政策導向盡快落實。
（編輯：楊日）
