伊歌
央行的“不對稱加息”，不但踐行“從緊的貨幣政策”，履行保持幣值穩定的法定職責；而且通過复雜的利息調整組合，使原來极不合理的利率結构（如人為拉大存貸款利息差距）朝合理方向改變，這是利率市場化改革邁出微小卻關鍵的一步
當月初公布的消費价格指數創出歷史
新高時，人們普遍預期中央銀行會再度加息，但央行卻選擇了提高存款准備金率；當人們普遍認為這是今年貨幣政策的收官之舉時，央行卻調整了金融机构存貸款基准利率——難怪媒体紛紛用“突然”來形容這次加息。
准确來說，這次是調息，也可稱為“不對稱加息”。央行不是“一刀切”地以同一幅度提高利率，而是各檔次存貸款基准利率有加有減，也有存多加貸少加，甚至不加不減，利率杠杆運用之靈活，為近年所罕見。這种對政策工具的精确拿捏，以及出手時机的精准算計，可看出決策層對落實“從緊的貨幣政策”的良苦用心。
有加有減：三個月、六個月和一年期存款基准利率上調；活期存款基准利率卻下調0.09個百分點———為近5年來首次下調。央行的解釋是：“由于活期存款的主要功能是用于即期支付結算，上述調整有利于引導居民等各類經濟主体更多地存放短期定期存款，在保持存款流動性的同時，可以較快地得到更多的收益，提高應對物价上漲的能力。”
半年前，央行曾將活期存款利率從0.72％上調至0.81％，這次調息后又回歸原狀。這是因為今時不同往日，股市已從高歌猛進轉為反复震蕩，樓市也從狂飆突進轉為量縮价跌，大量資金從資產市場回流銀行，并以活期存款成為伺机而動的“游資”。由于活期存款在企業存款中占六成多，在居民儲蓄中占近四成；銀行不得不“短期資金長期用”，加劇了銀行体系的流動性過剩，容易使通貨膨脹“自我循環”。利息有加有減，可引導存款從活期向短期定期轉化，減緩存款活期化的趨勢。
存多加貸少加：一年期存款基准利率上調0.27個百分點；一年期貸款基准利率上調0.18個百分點。央行的“不對稱加息”，一方面要將活期存款“赶入”短期定存，另一方面又縮小存貸款之間的利息差距，加大了銀行的貸款成本；銀行今后選擇貸款對象時，必須對風險和收益作出更加謹慎的評估，無形中對銀行的放貸沖動有所抑制。防止投資迅速反彈，控制投資過熱的勢頭，符合“從緊的貨幣政策”取向。
不加不減：五年期以上貸款基准利率、個人住房公積金貸款利率保持不變。在此之前，央行今年內已經5次加息，對購貸款房者來說，累積的加息幅度將在明年初集中体現。由于“房奴”的還本付息壓力明顯增大，加息對房地產市場的影響也逐漸浮現，長期貸款利率“一動不如一靜”，既避免增加“房奴”的利息支出，減少其正常消費；又可對“好淡爭持”的樓市靜觀其變，盡量防止因房地產价格大幅縮水導致銀行坏賬劇增。
總而言之，央行的“不對稱加息”盡顯其“精密調控”，以實現央行所明确的目的：“引導公眾通脹預期，發揮价格杠杆的調控作用”。更重要的是，央行的“不對稱加息”，不但踐行“從緊的貨幣政策”，履行保持幣值穩定的法定職責；而且通過复雜的利息調整組合，使原來极不合理的利率結构（如人為拉大存貸款利息差距）朝合理方向改變，這是利率市場化改革邁出微小卻關鍵的一步。只看到加息幅度不大，認為“小儿科”的加息手段說明“央行的加息空間极為狹窄”，看不出決策層的用心良苦，是草率之論，也是膚淺之見。
來源：羊城晚報
（陽光／編輯）
