整体資產置換

在4月11日、14日兩天的异常漲停之后，白貓股份從4月15日起開始停牌。昨天，白貓股份發布重大資產重組公告。根据其第一大股東新洲集團（持股27.59%）与第二大股東上海白貓集團（持股13.33%）簽訂的《白貓股份資產重組框架協議》，將采取整体資產置換方式重組白貓股份。目前，新洲集團已在上海普陀區金沙江路白貓股份的經營地設立了殼公司，即上海威順投資管理有限公司，新洲擁有殼公司100%的股權。按計划，殼公司將購買新洲集團下屬房地產公司的股權，隨后，白貓股份的全部資產和負債，將与殼公司的全部資產和負債（包括持有的房地產公司股權、賬面現金等）進行置換。

目前，方案中還未透露新洲集團具体將注入哪些地產業務，但根据其网站的資料，新洲集團擁有20多億元的資產，主營房地產，擁有黑龍江新綠洲房地產公司、上海源江置業、宁波新洲房產、北京中冠房產、無錫中正房產等多家控股子公司。另外，新洲集團也獲得俄羅斯哈巴羅夫斯克木興林場24万多公頃林地25年的采伐權，還將介入遠東地區煤炭、鐵礦、石油等資源開采。有業內人士認為，在房地產業務之后，新洲可能將木業等業務繼續注入白貓股份。

根据重組方案，資產置換完成后，白貓股份不再從事与置換前經營范圍相同或相似的業務。由于規定變更后的公司名稱中不得使用“白貓”字樣，白貓股份或將更名為“上海威順”。

牙膏業務或落入和黃

在白貓股份停牌前一天，和記黃埔与白貓集團向合資的上海和黃白貓有限公司共同增資10個億。雖然和黃与白貓股份之間并沒有股權關系，但其卻被認為是后者重組提速的重要因素。据記者了解，新洲看重白貓股份就是為了借殼，重組方案早已有意向。但因白貓集團原控股股東上海電气牽涉社保案，白貓集團的主管方多次轉變而拖延了方案進展。此外，白貓集團經營每況愈下，而白貓股份的牙膏業務也是連續虧損。由于需要資金支持，此前曾傳出德國漢高、聯合利華等數家意向合作方，但都無下文。

“雖然和黃白貓成立已兩年多了，但直到不久前增資獲批才算真正有了資金運作。目前白貓集團已經將‘白貓’、‘佳美’等品牌作价2億元注入和黃白貓。”有相關人士表示，“現在，白貓集團的核心日化業務其實都已由和黃掌握，白貓股份包括中華、美加淨品牌等在內的業務剝离給白貓集團后，也會被轉手注入和黃白貓。”

后市仍有分歧

由于重組尚未完成，白貓股份仍在停牌中。雖然市場普遍認為此次重組消息是一個利好消息，但對其复牌后走勢還存在分歧。本報特約分析師王中認為，白貓股份作為上海10年來大重組中剩余不多的袖珍品种，即使在去年大批限售股上市后，目前的流通盤依然未超過1億股，總股本也只有1.5億股。去年年報顯示，雖然股東數增加14%，但人均持股仍然超過5000股，而前十大流通股東基本以解禁的法人股東為主，合計持有2685万股。由于4月中旬停牌，錯過了本次的暴漲，所以未來的走勢除了看重組的內容外，更要看复牌的時机。如果處在大盤繼續盤升過程中，那么出現補漲的可能性較大。

停牌前，白貓股份股价為9.41元，而根据此前白貓股份公布的一季報，其首季淨利潤為-503万元，并預計下一報告期內繼續虧損。

（編輯：xiaoF）