新快報訊 針對近日出台的“印花稅由3■下調至1■”的消息，中金公司近日發表簡評稱，A股反彈可期，但持續性不強，建議長線投資者謹慎對待此次反彈。
數据顯示，2007年股票交易印花稅高達2005億元，同比增長10倍；而今年一季度證券交易印花稅完成597億元，同比增長近4倍。為此中金公司認為，印花稅下調帶來交
易成本的節省，其目的是為了促進股市交易行為，因此股市短期應會反彈，特別是對于券商等金融類個股和近期超跌的藍籌股是大利好。
中金公司分析，證券交易印花稅被認為是政府調控股市的一個重要工具，而此次下調印花稅，是繼4月20日證監會限制“大非”解禁后又一直接針對股市的調控政策。這次政策出台的時机正值股市已經擊穿3000點關鍵位，投資者情緒极度悲觀之際，充分体現出了監管層對于股票市場的呵護態度，這种態度對于穩定极度悲觀的市場情緒無疑會起到積极的作用。
不過，印花稅下調沒有改變當前經濟增速下滑和通脹上行的風險并存的宏觀困境，上市公司盈利仍存在下調的可能。另外，美國經濟尚未見底和消費難以恢复對中國出口放緩的負面影響將進一步顯現，制造業的投資增速將持續放緩，行業盈利受到的影響有可能在2008年下半年甚至2009年才顯現；而房地產業預計從今年二季度至下半年將放緩。与此同時，通脹走勢和國家能源政策取向有可能擠壓中下游企業的毛利率。貨幣從緊的政策亦制約著股市的上漲。
中金公司認為，本輪下跌幅度雖已經一定程度上反映了各方面的利空，但并沒有充分反映盈利下調的風險。盡管A股市場整体估值風險在股指大幅下調后有所降低，平均市盈率已接近20倍，但在預期未來兩年的复合增長率約為10%-15%的宏觀環境下，當前估值水平難言有足夠的安全邊際。如果宏觀預期不出現明顯改觀的話很難改變股市的趨勢。因此建議長期投資者謹慎對待此次反彈。
在行業配置上，中金公司維持二季度策略報告中對房地產、零售、高檔白酒、品牌服裝、通信設備、鉀肥、農產品、輸配電設備等盈利确定性較高行業的超配建議。
（編輯：xiaoF）
