上圖：攀鋼鋼釩

上圖：攀渝鈦業

上圖：ST長鋼

新快報訊　（記者　謝少萍　實習生　陳昊旻）就在市場期待已久的攀鋼集團整体上市開始柳暗花明之際，攀鋼旗下3家上市公司攀鋼鋼釩（000629）、攀渝鈦業（000515）和*ST長鋼（000569）昨日集体跌破重組方案中規定的回購价，重組工作可能短期內無法進行。

整体上市倒計時

去年11月5日，攀鋼集團公開資產整合整体上市方案。根据方案，攀鋼集團整体上市將以攀鋼鋼釩為平台，向攀鋼集團、攀鋼有限公司、攀成鋼公司和攀長鋼公司定向增發不超過7.5億股股份用于購買四家公司擁有的預估值不超過75億元人民幣的資產，定向增發价格不低于9.59元/股，并同時以換股方式吸收合并*ST長鋼和攀渝鈦業，*ST長鋼和攀渝鈦業的資產、負債、業務和人員全部進入攀鋼鋼釩。此次重組后，攀鋼集團最具競爭力的三大主業鋼鐵、釩和鈦產業以及礦山資源將全部納入攀鋼鋼釩之中。

4月15日，攀鋼旗下3家上市公司攀鋼鋼釩、攀渝鈦業、*ST長鋼同時發布公告稱，攀鋼集團整体上市獲得國資委批复，原則上同意攀鋼集團資產整合整体上市的方案。据悉，攀鋼鋼釩將在審計評估基礎工作結束后召開董事會審議本次資產重組相關事宜，相關議案尚需獲得公司股東大會審議通過，并需獲得中國證監會核准。這標志著經過長達5個月的等待以后，攀鋼集團整体上市一事已進入實質性階段。

出現無風險套利机會

值得注意的是，當時攀鋼集團公布的整体上市方案中規定，由于考慮到對攀渝鈦業和*ST長鋼股東的風險補償，因此在實施換股時攀鋼鋼釩給予其20.79%的風險溢价，由此确定攀渝鈦業和*ST長鋼与攀鋼鋼釩的換股比例分別是1：1.78和1：0.82。此外，這三家上市公司除攀鋼集團和攀長鋼之外的股東均具有現金選擇權，攀鋼鋼釩、攀渝鈦業和*ST長鋼可以分別以每股9.59元、14.14元和6.5元換取現金。

据*ST長鋼董事會辦公室相關人士透露，當時定這個回購价時，攀鋼旗下3家上市公司股价均處于高位，而就算在4月15日收到國資委批复時，攀鋼鋼釩、攀渝鈦業和*ST長鋼的股价也分別為10.47元、16.01元和7.73元。不過，短短三天的時間，上述三只個股股价已分別跌至9.17元、13.60元和6.35元，集体跌破回購价。

此前市場人士就擔心，由于3家上市公司股東具有現金選擇權，因此一旦股价跌破回購价，將產生無風險套利空間，投資者可在回購价下方買入，然后以回購价賣出。

重組方案執行難

上述*ST長鋼董事會辦公室人士告訴記者，由于攀鋼集團整体上市方案已獲國資委批复，接下來就是等待董事會審議通過。而由于現在股价走低，股東通過議案應該是沒有懸念的，但如果大部分股東集体拋售手中股票的話，重組方無法拿出那么多現金，因此，很難找到第三方愿意在這种情況下進行重組，重組方案也就出現了執行上的困難。

事實上，從去年底開始，攀鋼鋼釩關于資產重組的董事會已經一再拖延，由去年12月延至今年2月仍無法如期召開。而据知情者透露，由于大盤不穩，原本定于4月20日召開的董事會還有可能延期至5月上旬再舉行。

*ST長鋼人士表示，董事會什么時候召開目前還不清楚，但修改重組方案的可能性非常小，也許只有等到大盤回升、股价再次站到回購价之上，由現金選擇權帶來的重組難題才能得以解決。

（編輯：xiaoF）