業內人士分析，持續通脹將導致從緊的貨幣政策繼續實行

本報訊　記者　劉薇報道：在存款准備金率年內第二次上調后剛剛“滿月”之際，央行前日宣布，將再提這一比率0.5個百分點至16%。這是央行年內第三度出手上調存款准備金率。在3月經濟數据剛剛出爐的同一天，央行便出招緊縮，這讓業界略感快了一點，但并不惊訝。通脹延續和從緊的貨幣政策繼續實行是業界對接下來几個月宏觀經濟走勢的普遍預期。

3月經濟數据出爐，1季度GDP增長10.6％，比去年同期回落1.1個百分點，和市場預期基本一致。通脹壓力仍然較大。3月份CPI仍在8%以上，達到8.3％。

申銀万國證券宏觀策略部首席分析師李慧勇指出，導致央行第三度上調准備金率的原因主要來自四個方面：一是新增的外匯儲備仍然很多。盡管順差規模開始減少，但由于其它項目的大幅度增加，一季度國家外匯儲備仍然增加1539億美元，同比多增182億美元，這使得央行回籠流動性的壓力增加；二是前期央票到期量增加，需要新的回籠工具進行對沖；三是通脹壓力仍然很大，未來非食品領域通脹壓力可能加大。四是銀行信貸控制的基礎并不牢固。一季度信貸增速回落更多的是行政化的數量控制的結果，未來反彈的壓力仍然很大。

“從這些數据來看，監管部門有足夠的理由來實行繼續從緊的貨幣政策。或許，是時候該提升利率了。”渣打（中國）首席經濟學家王志浩博士認為，如果信貸額度在年中時一定程度放松，加息也將伴隨而來。渣打方面預期，年內中國GDP增長數字將放緩，估計二季度GDP可能跌破10%，CPI仍將保持高位運行，在接下來的几個月里消費物价指數還會在7%到8%的區間內。

李慧勇也認為，當前中國經濟增長問題不大，但通脹壓力仍然明顯，政策難以放松。“從緊政策放松有三個條件，即CPI低于4.8％，GDP低于9.5％；出口低于15％，從一季度的經濟形勢看，三個指標都在臨界值之上。由于政府換屆之后即將開始宏偉的經濟建設規划，投資反彈的壓力仍然很大，預計國家將按照既定的從緊政策要求進行調控，仍不能排除出台上調存款准備金率、上調利率、土地控制政策對經濟進行調控的可能。”

他還指出，准備金率上調0.5個百分點，將凍結資金2000億元左右，由于這部分資金的利率只有1.89％，因此對銀行經營邊際沖擊將明顯增加。“基于經濟形勢和流動性回籠壓力的分析，全年准備金率可能還要提高到18％左右。加息可能性依然存在。預計2季度通脹率為7.5％-7.7％，將比1季度回落0.3-0.5個百分點。”

（編輯：xiaoF）