本報記者 宏宸
目標
事實上，為了抑制通貨膨脹，央行今年已經4次加息，但仍未使負利率狀況有所改變。央行有關領導多次在不同的場合表示：通貨膨脹壓力正在顯現，央行控制通貨膨脹的決心和措施是堅定不移的。9月7日，央行行長周小川在出席有關會議間隙表示，對通貨膨脹感到擔
憂，并重申“對抗通貨膨脹是我們的目標”。
9月11日，國家統計局公布了8月份統計數据，居民消費价格（CPI）總水平同比上漲6.5%，超過1996年6%的水平，創下11年來新高。
央行行長周小川表示，他為中國的通貨膨脹狀況感到擔憂。有關專家則預計央行今年可能將加息兩次以上以抑制通脹。
而事實上，8月經濟數据發布之前，調控層便已流露出對此輪通脹和流動性過剩的擔憂。上周，央行加密政策出台節奏，特別國債、存款准備金率、定向央票三大調控政策魚貫而出。而更早前，伴隨著通脹的一路攀升，央行自今年年初以來，已采取7次上調金融机构存款准備金率、4次上調1年期基准存款利率等措施，以期達到宏觀調控目的。
央行貨幣政策几乎悉數登場
法定存款准備金率素有貨幣政策“巨斧”之稱。在貨幣乘數作用机制下，提高法定存款准備金率會對貨幣供應有成倍的收縮作用。可見，央行年內頻舉“巨斧”，足以表明央行緩解通脹壓力的決心。同時，央行除了使用發行定向票据、提高存款准備金率，以及使用手中的特別國債進行公開市場操作等“組合拳”來收緊流動性外，并多次動用殺手■———“利率工具”。可以說，央行能夠使用的貨幣政策工具箱里的工具几乎悉數登場。
對于央行來說，抑制通貨膨脹風險已上升為目前最重要、最迫切的任務。6.5%的CPI月度同比漲幅，無論是与國內的歷史數据相比，還是与其他國家數据相比，都已經給貨幣政策亮起“紅燈”。
抑制通貨膨脹風險是我國央行的貨幣政策目標。除了1992-1996年我國曾出現的通貨膨脹時期，近10年來CPI月度同比漲幅從未超過6%，8月份的數据值得警惕。
有關專家認為，在目前PPI和CPI雙雙走高的情況下，市場必定涌現新一輪的通脹預期，央行近期可能還會使出加息的殺手■。
中央密集出台政策抑制通脹
除了出台貨幣政策，一段時間以來，中央密集出台了一系列調控物价的舉措。這些舉措，由國務院“促生豬生產穩市場供應”的意見“領銜”，發改委、商務部、農業部、工商總局、勞動部、民政部等，皆在各自職能范圍內出台了相關舉措予以跟進。尤其是發改委，在一周之內，推出的舉措前后共有三項。這些舉措雖說頒行后不可能收到立竿見影之效，但一段時間后，綜合性調控效果當能有所体現。
抑制通脹，中央政府的決策不只限于控制食品价格上漲過快，對一些關聯性更大的特殊商品試圖搭車漲价的圖謀，譬如成品油价和電价，壟斷寡頭漲价的非分訴求亦被發改委間接駁回。
抑制通脹，地方政府也緊隨中央政府之后。我們粗略梳理下來，北京再次調高了低保標准，上海提高了低收入家庭補貼，湖南直接宣布近期電价不漲……金融、保險這類一般不再直接承擔行政指令的机构，也被地方政府調動起來，參与增加食品供給的間接保障行動。此外，在各地普遍調高補貼和低保標准之外，多數省市相繼啟用了价格調節基金，用于生產与流通環節的針對性補貼。
日前，溫總理相繼踏訪京城兩大農副產品批發零售市場，就當下部分商品价格上漲過快、影響困難群体生活質量的問題再次強調，不但要安排好民眾特別是困難群眾的生活，還要安排好對困難學生的補助，保障高校副食品供應和价格穩定。此外，溫總理還首次作出承諾，為提高城鎮最低生活保障金補助標准，确保低收入群眾現有生活水平不降低，中央財政安排專項補助資金。
對抗通貨膨脹是央行目標
事實上，為了抑制通貨膨脹，央行今年已經4次加息，但仍未使負利率狀況有所改變。央行有關領導多次在不同的場合表示：通貨膨脹壓力正在顯現，央行控制通貨膨脹的決心和措施是堅定不移的。9月7日，央行行長周小川在出席有關會議間隙表示，對通貨膨脹感到擔憂，并重申“對抗通貨膨脹是我們的目標”。
中國人民大學金融与證券研究所所長吳曉求表示，國內通脹跡象已經非常明顯，近期還可能進一步提高利率。但是，目前通脹的重要原因是生產成本的推動，因此通過加息抑制需求的調控手段并不對症，效果也不會很大。
中國社科院金融研究所所長李揚認為，貨幣政策只能緩解而不能徹底根治流動性的難題。央行繼續使用加息、發行央票和提高存款准備金率這三個工具都有難度。首先，加息勢必會進一步刺激外資涌入，從而增加人民幣升值的壓力；其次，發行央行票据以及提高存款准備金率雖然減少了貨幣供應量，但也將抬高貨幣市場利率。因此，他認為，貨幣政策不是万能的，目前只依靠貨幣政策進行調控已經走到了盡頭。
有專家指出，我國的通脹水平可能會在2008年內直達7％，這一數字對處于經濟高增長下的發展中國家并不常見。目前，中國的當務之急是降低通脹預期。如果對通脹上升的預期變得不容改變，勞動力、產品和服務市場就可能出現惡性循環，最終導致對經濟的猛烈緊縮和硬著陸。
專家獻計下一步調控措施
隨著經濟全球化深入發展，隨著中國經濟持續快速發展和工業化、城鎮化、市場化、國際化進程加快，金融的作用日益顯著地影響著中國經濟社會生活的各個方面。利率、匯率以及央行向市場直接發行票据或債券以緊縮流動性等都是重要的金融調控手段。但是，中央銀行不可能是全能的，中央銀行“工具箱”中的工具數量是有限的，并不是所有的經濟、金融問題都可以通過貨幣政策來解決。
有專家認為，目前通脹的重要原因是生產成本推動的，通過加息抑制需求，其調控作用非常小。而另有專家認為，持續小幅加息等一系列緊縮政策的出台，能夠很好地控制通貨膨脹。
中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，加息能夠抑制未來通脹的預期，但很難解決目前由食品价格上漲帶來的通貨膨脹。他認為，人民幣升值對通脹很有好處，升值有利于降低輸入性的通脹。
而李慧勇則認為加息能夠解決通脹問題。他認為，目前的通貨膨脹已經有由點到面的發展趨勢，加息相當于對貨幣購買力的補償，能夠穩定通脹預期。他認為，未來需要采取加息、人民幣升值和控制政府定价等措施來緩解通脹問題。
貨幣的政策效果不可能立竿見影，易綱在此前的一個會議期間曾表示：“改善負利率需要一個過程，要放在一個适當的時間段內看，不會一個月內就明顯見效。”
中信證券的宏觀分析師陳濟軍告訴記者，加息對短期抑制通脹不起作用，還需在財政政策方面加大對農民的補貼，同時嚴厲打擊厂商聯合提价，增加供給。
對于下一步的調控政策，業內專家表示，僅僅靠貨幣政策難以起到效果，需要必要的財政政策予以輔助。政府可能出台一些限价、補貼措施，如限制水電煤气的价格和服務价格，也可能提高工資，加大對收入分配的調節，通過加強社會保障來調整收入差距。房地產方面，可能盡快出台住房方面的物業稅、調高首付比例等調控措施。
（編輯：左左）
