本報記者　肖可

中國人民銀行發布二季度貨幣政策執行報告認為，目前中國价格上行壓力加大，通脹風險值得關注。

關注

价格上漲已逐步傳導到下游加工行業。中國人民銀行發布二季度貨幣政策執行報告認為，前期糧食和肉禽蛋价格的上漲已逐步傳導到下游食品加工、餐飲

報告分析認為以下四方面因素加大了通脹風險：一是糧食、肉類等食品价格短期內易漲難落。二是能源資源价格存在上漲壓力。三是勞動力成本上升。四是通脹預期增強，對价格形成進一步的上漲壓力。

物价：价格上漲會否引發通脹？

价格上漲已逐步傳導到下游加工行業。中國人民銀行發布二季度貨幣政策執行報告認為，前期糧食和肉禽蛋价格的上漲已逐步傳導到下游食品加工、餐飲等行業，因此有必要高度關注价格傳導問題，防止价格全面上漲。

解讀1：應該重視食品价格上升

報告指出，人民銀行在關注整体CPI的同時，也關注构成CPI的各個細項价格的變動。從我國實際情況看，分析价格形勢時，不應只關注剔除食品的核心CPI，對食品价格變動的影響也須予以足夠重視。与發達國家不同，我國居民的恩格爾系數依然較高，食品价格在我國CPI中的權重約為三分之一。從歷史數据看，糧食价格波動是導致CPI波動的主要力量。

解讀2：价格上漲傳到下游通脹風險上升

報告分析認為以下四方面因素加大了通脹風險：一是糧食、肉類等食品价格短期內易漲難落。二是能源資源价格存在上漲壓力。三是勞動力成本上升。四是通脹預期增強，對价格形成進一步的上漲壓力。

央行表示，總的來看，在全球通脹壓力上升的背景下，我國目前更需關注食品等漲价向一般消費品傳導的風險。

觀點1：加快升值和加息步伐在所難免

有關專家表示，經濟由偏快轉向全面過熱的特征將在价格方面得到体現，鑒于通脹壓力不斷加大，貨幣政策應該將穩定物价放在更重要的位置，加快升值和加息步伐在所難免。

觀點2：食品价格向工業品傳導有限

國家物流信息中心高級經濟師陳中濤表示，本輪价格總水平上漲主要是由于食品和居住類商品价格上漲引起的，從整体來看，食品類价格向工業品傳導十分有限，所以不會出現全面物价上漲的局面。

房价：什么推動了住房需求快速增長？

今年以來房地產价格出現了加快上漲勢頭，中國人民銀行8日發布的二季度中國貨幣政策執行報告認為：今年以來，中國住房需求持續旺盛，雖然房地產開發投資加快增長，但供需關系仍趨緊張，房地產价格又出現了加快上漲勢頭，部分城市价格漲幅依然較高。

解讀1：當前住房需求較快增長具有一定的客觀性和合理性

報告認為，四大因素推動了住房需求的快速增長：一是隨著國民經濟的發展，我國城鎮居民可支配收入快速增長，直接拉動住房需求；二是隨著城市化進程的加快，大量農村人口進入城鎮，直接加大了住房需求；三是房价上漲預期和非理性的住房觀念導致居民購房需求在近期內集中釋放，加大了房价上漲壓力。另外當前我國投資渠道較為狹窄，引發居民投資性需求快速增長；四是住房供給不足，結构調整進展緩慢，供求缺口依然很大。

解讀2：巨大供求矛盾推高房价

央行認為，由于住房需求持續旺盛，供需關系趨于緊張，上半年房地產价格又出現了加快上漲勢頭。建議加強各項政策之間的協調配合，加大供給、引導需求。上半年房屋銷售价格漲幅有所回升，部分城市房价漲幅較高。

股市：什么推動了股指上揚？

上半年股市日均成交超2千億元同比超5倍。中國人民銀行8日發布的二季度中國貨幣政策執行報告稱，上半年滬深股市累計成交23．7万億元，日均成交2027億元，同比增長5．2倍。

解讀1：投資者投資股票基金市場意愿強烈

報告指出，股權分置改革積极效應繼續顯現，股票市場交易活躍，投資者投資股票基金市場意愿較強。上半年，投資者開戶數新增2861万戶，是上年全年新增開戶數的5．4倍；滬、深股市累計成交23．7万億元，創歷史新高，同比多成交19．9万億元，已相當于上年全年交易量的2．6倍。

解讀2：上半年股市融資功能明顯提升

報告指出，我國股票市場融資功能明顯提升。上半年企業在境內外股票市場上通過發行、增發和配股累計籌資2497億元，是歷史同期最高水平，同比增長73．2％，主要是A股籌資增加較多。A股籌資1913億元，同比增長4．2倍，H股籌資60億美元。報告同時顯示，受股票市場指數較快上揚和投資者對基金認可度提高等影響，市場對基金理財需求明顯上升，基金市場呈現快速發展態勢。

貿易順差：會否仍然維持較高水平？

貿易順差仍會維持較高水平。中國人民銀行8日發布的二季度貨幣政策執行報告認為，未來一段時期中國貿易順差增速雖有望放緩，但仍會維持在較高水平。

解讀：多因素決定中國貿易順差仍會繼續升高

從國外環境看，全球經濟很可能連續第五年以超過4％的速度較快增長，成為30年以來持續時間最長的經濟擴張周期，外部需求依然強勁；另一方面，一些發達國家對中國需要的高新技術設備進口實施限制致使中國進口難以擴大。

從國內情況看，近几年投資快速增長形成的巨大產能在釋放，形成了較大的出口能力，并在許多領域替代了進口；勞動力、能源、資源等生產要素价格較低，中國產品价格在國際市場上具有相當大的競爭力。

觀點：7月貿易順差或低于6月水平

多位經濟學家日前表示，由于稅收政策調整，中國出口增速將放緩。据道瓊斯通訊社日前組織的10位經濟學家調查平均預計，中國7月份貿易順差為245億美元，低于6月份的269.1億美元。

（編輯：左左）