多家公司巨額商譽懸頂 業績“變臉”頻現

來源︰中國經濟網 作者︰ 發表時間︰2018-02-14 14:23

多家公司近期因巨額商譽減值導致2017年預計業績“變臉”。根據2017年三季報數據,商譽佔所有者權益(淨資產)比例50%以上的公司達124家。分析人士表示,並購對賭協議結束後,巨額商譽成為相關公司的懸頂之劍。隨著年報披露高峰期到來,商譽減值風險將逐漸暴露出來。

部分公司商譽佔比高

商譽是上市公司溢價收購形成的一項資產。一般而言,商譽佔公司淨資產的比重越大,計提商譽減值時,對上市公司的利潤等財務數據影響越大。

數據顯示,截至2017年三季度末,商譽金額在5000萬元以上的公司1166家。其中,323家公司商譽超過10億元,36家商譽在50億元以上;商譽佔所有者權益(淨資產)比例50%以上的公司124家。

上述124家商譽佔淨資產比例超過50%的公司中,11家公司商譽甚至超過淨資產。以*ST紫學為例,截至2017年三季度末,公司商譽為15.27億元,而淨資產只有1億元,商譽為淨資產的15倍。納思達的商譽高達140.93億元,而淨資產為31.74億元,商譽為其淨資產的4倍。凱瑞德商譽為其淨資產約兩倍。此外,煉石有色、眾應互聯、長城影視、長城動漫、維格娜絲、國美通訊、民盛金科等的商譽均超過其淨資產。

數據顯示,25家公司商譽佔淨資產比例在70%-100%之間,包括南京新百、任子行、譽衡藥業、聯建光電、高偉達、天海投資、萬達電影等。拓維信息、奧飛娛樂等88家公司商譽佔淨資產比例在50%-70%之間。

從目前情況看,商譽佔淨資產比例超過50%的主要為中小創公司,達到88家。專業人士表示,由于不用攤銷,部分公司商譽減值時點較為“微妙”,有的公司出現虧損時,通過商譽減值對業績“洗大澡”。對于實施過“雙高”(高估值、高業績承諾)並購,且並購標的業績承諾難以兌現,這些公司可能出現商譽減值引發業績“變臉”。

引發業績“變臉”

截至1月31日,近200家公司修正了2017年預計業績。其中,多家公司因巨額商譽減值,導致2017年業績“變臉”,包括民盛金科、拓維信息、天際股份、巴士在線、東華軟件等。

以民盛金科為例,修正後的預計業績虧損2億元至2.5億元。公司此前預計2017年淨利潤變動區間為1500萬元至6000萬元。公司表示,2016年公司收購了廣東合利金融科技服務有限公司,因非同一控制下企業合並形成了約11.94億元的商譽。經公司財務部門初步測算,合利金融2017年淨利潤未達到盈利預測值,公司擬對收購合利金融產生的商譽計提約1.5億-2億元的商譽減值準備金。

拓維信息預計2017年淨利潤為6345.86萬元至1.27億元,同比下降40%至70%;而在三季報中,淨利潤預計為1.69億元至2.33億元,同比下降20%至增長10%。修正業績主要系部分全資子公司盈利水平未達預期。公司對並購形成的商譽進行減值測試,初步判斷商譽存在減值風險。

天際股份原本預計2017年淨利潤同比增長170%-220%,修正為同比下降55.85%-81.82%。公司表示,修正後預計業績考慮了並購江蘇新泰材料科技有限公司形成的商譽減值因素。

此外,巴士在線2017年業績預計修正為虧損15億元至18億元;而此前為預計扭虧為盈,盈利1.64億元-2.1億元。對于業績預告出現重大差異的主要原因,公司表示,全資子公司巴士在線科技有限公司業績預估與前期業績預估存在較大差異,由此造成商譽大幅減值。

根據2017年三季度數據,民盛金科商譽超過了淨資產,商譽為11.94億元,淨資產為10億元;拓維信息商譽佔淨資產比例為56.05%;天際股份商譽佔淨資產比例為66.57%;巴士在線商譽佔淨資產比例為71.55%。

此外,艾比森、數碼科技、陽普醫療、全志科技、聯建光電等公司均在業績預告中披露了商譽減值相關事項。

減值風險仍需化解

並購成為上市公司業績增長的雙刃劍。並購標的業務發展良好,推動上市公司業績增長;並購標的經營出現問題,則可能帶來商譽減值風險。

以計算機板塊為例,2013年-2015年,計算機板塊公司出現並購高峰,不少公司積累了大量商譽。根據券商研報,計算機板塊公司商譽減值影響逐漸顯現,近1/4的公司2017年利潤受商譽減值拖累。

以東華軟件為例,公司預計,2017年度淨利潤為5.85億-8.55億元,同比下降35%至5%。公司此前預計淨利潤變動區間為11.25億元至13.04億元。對于修正2017年度業績預告的原因,東華軟件表示,子公司計提商譽減值,導致公司淨利潤未達預期。

中金公司人士表示,2017年,東華軟件預計計提商譽減值約5億元,相關子公司可能包括深圳至高與北京聯銀通。根據2016年的情況,深圳至高與北京聯銀通分別計提商譽1.36億元、7362萬元,兩家公司商譽賬面原值余額分別為5.65億元、2.48億元;據此估計此次商譽減值子公司可能仍為深圳至高與北京聯銀通,預計商譽計提幅度約5億元左右,與此次業績預告修正幅度相當;計提後,預計公司商譽約為9億元,未來仍存在一定的減值風險。

截至2017年三季度末,*ST紫學的商譽為15.27億元,但淨資產只有1億元,商譽為淨資產的15倍。在2017年半年報中,*ST紫學表示,2016年,公司完成了對學大教育集團100%股份及其通過VIE結構控制的學大信息100%股份的收購。本次合並為非同一控制下企業合並,合並形成較大商譽。該部分商譽需在未來每個會計年度末進行減值測試,如果學大教育未來經營狀況未達預期,則存在商譽減值風險。商譽減值將直接減少公司各相應會計年度當期損益。

分析人士表示,並購的對賭協議結束後,巨額商譽可能成為懸頂之劍。一旦並購標的業績下滑,商譽減值可能大幅影響相關公司的業績,甚至導致業績“變臉”。隨著監管趨嚴,2017年以來,高估值、高業績承諾並購大幅減少,新增商譽有所減少。但前期積累較多,部分公司未來仍面臨著商譽減值風險。

編輯︰
數字報

多家公司巨額商譽懸頂 業績“變臉”頻現

中國經濟網2018-02-14 14:23:35

多家公司近期因巨額商譽減值導致2017年預計業績“變臉”。根據2017年三季報數據,商譽佔所有者權益(淨資產)比例50%以上的公司達124家。分析人士表示,並購對賭協議結束後,巨額商譽成為相關公司的懸頂之劍。隨著年報披露高峰期到來,商譽減值風險將逐漸暴露出來。

部分公司商譽佔比高

商譽是上市公司溢價收購形成的一項資產。一般而言,商譽佔公司淨資產的比重越大,計提商譽減值時,對上市公司的利潤等財務數據影響越大。

數據顯示,截至2017年三季度末,商譽金額在5000萬元以上的公司1166家。其中,323家公司商譽超過10億元,36家商譽在50億元以上;商譽佔所有者權益(淨資產)比例50%以上的公司124家。

上述124家商譽佔淨資產比例超過50%的公司中,11家公司商譽甚至超過淨資產。以*ST紫學為例,截至2017年三季度末,公司商譽為15.27億元,而淨資產只有1億元,商譽為淨資產的15倍。納思達的商譽高達140.93億元,而淨資產為31.74億元,商譽為其淨資產的4倍。凱瑞德商譽為其淨資產約兩倍。此外,煉石有色、眾應互聯、長城影視、長城動漫、維格娜絲、國美通訊、民盛金科等的商譽均超過其淨資產。

數據顯示,25家公司商譽佔淨資產比例在70%-100%之間,包括南京新百、任子行、譽衡藥業、聯建光電、高偉達、天海投資、萬達電影等。拓維信息、奧飛娛樂等88家公司商譽佔淨資產比例在50%-70%之間。

從目前情況看,商譽佔淨資產比例超過50%的主要為中小創公司,達到88家。專業人士表示,由于不用攤銷,部分公司商譽減值時點較為“微妙”,有的公司出現虧損時,通過商譽減值對業績“洗大澡”。對于實施過“雙高”(高估值、高業績承諾)並購,且並購標的業績承諾難以兌現,這些公司可能出現商譽減值引發業績“變臉”。

引發業績“變臉”

截至1月31日,近200家公司修正了2017年預計業績。其中,多家公司因巨額商譽減值,導致2017年業績“變臉”,包括民盛金科、拓維信息、天際股份、巴士在線、東華軟件等。

以民盛金科為例,修正後的預計業績虧損2億元至2.5億元。公司此前預計2017年淨利潤變動區間為1500萬元至6000萬元。公司表示,2016年公司收購了廣東合利金融科技服務有限公司,因非同一控制下企業合並形成了約11.94億元的商譽。經公司財務部門初步測算,合利金融2017年淨利潤未達到盈利預測值,公司擬對收購合利金融產生的商譽計提約1.5億-2億元的商譽減值準備金。

拓維信息預計2017年淨利潤為6345.86萬元至1.27億元,同比下降40%至70%;而在三季報中,淨利潤預計為1.69億元至2.33億元,同比下降20%至增長10%。修正業績主要系部分全資子公司盈利水平未達預期。公司對並購形成的商譽進行減值測試,初步判斷商譽存在減值風險。

天際股份原本預計2017年淨利潤同比增長170%-220%,修正為同比下降55.85%-81.82%。公司表示,修正後預計業績考慮了並購江蘇新泰材料科技有限公司形成的商譽減值因素。

此外,巴士在線2017年業績預計修正為虧損15億元至18億元;而此前為預計扭虧為盈,盈利1.64億元-2.1億元。對于業績預告出現重大差異的主要原因,公司表示,全資子公司巴士在線科技有限公司業績預估與前期業績預估存在較大差異,由此造成商譽大幅減值。

根據2017年三季度數據,民盛金科商譽超過了淨資產,商譽為11.94億元,淨資產為10億元;拓維信息商譽佔淨資產比例為56.05%;天際股份商譽佔淨資產比例為66.57%;巴士在線商譽佔淨資產比例為71.55%。

此外,艾比森、數碼科技、陽普醫療、全志科技、聯建光電等公司均在業績預告中披露了商譽減值相關事項。

減值風險仍需化解

並購成為上市公司業績增長的雙刃劍。並購標的業務發展良好,推動上市公司業績增長;並購標的經營出現問題,則可能帶來商譽減值風險。

以計算機板塊為例,2013年-2015年,計算機板塊公司出現並購高峰,不少公司積累了大量商譽。根據券商研報,計算機板塊公司商譽減值影響逐漸顯現,近1/4的公司2017年利潤受商譽減值拖累。

以東華軟件為例,公司預計,2017年度淨利潤為5.85億-8.55億元,同比下降35%至5%。公司此前預計淨利潤變動區間為11.25億元至13.04億元。對于修正2017年度業績預告的原因,東華軟件表示,子公司計提商譽減值,導致公司淨利潤未達預期。

中金公司人士表示,2017年,東華軟件預計計提商譽減值約5億元,相關子公司可能包括深圳至高與北京聯銀通。根據2016年的情況,深圳至高與北京聯銀通分別計提商譽1.36億元、7362萬元,兩家公司商譽賬面原值余額分別為5.65億元、2.48億元;據此估計此次商譽減值子公司可能仍為深圳至高與北京聯銀通,預計商譽計提幅度約5億元左右,與此次業績預告修正幅度相當;計提後,預計公司商譽約為9億元,未來仍存在一定的減值風險。

截至2017年三季度末,*ST紫學的商譽為15.27億元,但淨資產只有1億元,商譽為淨資產的15倍。在2017年半年報中,*ST紫學表示,2016年,公司完成了對學大教育集團100%股份及其通過VIE結構控制的學大信息100%股份的收購。本次合並為非同一控制下企業合並,合並形成較大商譽。該部分商譽需在未來每個會計年度末進行減值測試,如果學大教育未來經營狀況未達預期,則存在商譽減值風險。商譽減值將直接減少公司各相應會計年度當期損益。

分析人士表示,並購的對賭協議結束後,巨額商譽可能成為懸頂之劍。一旦並購標的業績下滑,商譽減值可能大幅影響相關公司的業績,甚至導致業績“變臉”。隨著監管趨嚴,2017年以來,高估值、高業績承諾並購大幅減少,新增商譽有所減少。但前期積累較多,部分公司未來仍面臨著商譽減值風險。

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