央行︰市場操作暫停14日 春節前後流動性無須擔憂

來源︰中國經濟網 作者︰陳果靜 發表時間︰2018-02-13 21:29

□ 央行創設了“臨時準備金動用安排(CRA)”。從1月中旬起,全國性商業銀行陸續開始使用期限為30天的臨時準備金動用安排,累計釋放臨時流動性近2萬億元

□ 各家機構節前資金已安排妥當,後續逆回購到期量逐步減少,回籠壓力也有所降低,節前資金面無憂。節後現金回流與臨時準備金額度到期對沖,流動性供需格局繼續向好

2月12日,中國人民銀行連續第14個交易日暫停了公開市場操作。2月11日,央行有關負責人表示,考慮到金融機構有序使用“臨時準備金動用安排(CRA)”和財政支出可吸收春節前現金投放等因素的影響,為維護銀行體系流動性合理穩定,不開展公開市場操作。

在央行連續暫停公開市場操作之時,貨幣市場利率不升反降,這得益于公開市場操作打好了“提前量”。每年春節前後,人們對現金的需求量明顯增大,同時疊加繳準、繳稅等季節性因素,流動性平穩“過節”並非易事。

2018年,央行流動性管理更具前瞻性,動用“組合拳”“護航”春節前後的流動性。同時,央行創設了“臨時準備金動用安排(CRA)”。從1月中旬起,全國性商業銀行陸續開始使用期限為30天的臨時準備金動用安排(CRA)。央行披露的數據顯示,目前CRA使用已達高峰,累計釋放臨時流動性近2萬億元,滿足了春節前現金投放的需要。

另一有利于流動性保持合理穩定的是,1月25日普惠金融定向降準落地。這一定向降準釋放了約4500億元流動性,在支持金融機構發展普惠金融業務的同時,有效補充了銀行體系中長期流動性。此外,央行還開展了中期借貸便利操作(MLF)3980億元,開展抵押補充貸款操作(PSL)1263億元,對沖到期後淨投放中長期流動性1805億元。

“考慮到上述工具可多維度補充流動性,加之1月末和春節前財政支出力度較大,因此1月25日以來央行未開展逆回購操作,保持了流動性合理穩定。” 央行公開市場業務操作室負責人表示,雖然春節後將迎來中期借貸便利(MLF)到期、臨時準備金動用安排(CRA)到期和2月份稅期,但由于金融機構CRA到期節奏與現金回籠大體匹配,二者可以基本對沖。

觀察2月份以來的貨幣市場利率也能夠發現,在央行連續暫停公開市場操作的情況下,市場利率不升反降。2月份以來,銀行間市場質押式回購利率各期限品種均有所下行,1天期品種和7天期品種分別在2.6%和2.8%左右平穩運行,市場流動性預期穩定。

“資金面穩如泰山。”海通證券首席宏觀分析師姜超認為,春節前後資金面將總體平穩。各家機構節前資金已安排妥當,後續逆回購到期量逐步減少,回籠壓力也有所降低,節前資金面無憂。

2018年中國人民銀行工作會議提出,保持銀行體系流動性合理穩定。中信證券固定收益首席研究員明明認為,這要求央行通過公開市場操作等數量型貨幣政策工具調節市場流動性時,將更加關注“削峰填谷”的靈活性和精準性,這需要央行加強對市場流動性水平的監測和研判,組合配合使用多種貨幣政策工具。

央行公開市場業務操作室負責人表示,節前節後人民銀行將繼續靈活搭配工具組合,維護流動性合理穩定。一是繼續開展MLF操作補充中長期流動性,適當加大增量;二是適時開展逆回購操作,合理搭配期限組合補充流動性,提高跨季資金供應比重,維護銀行體系流動性合理穩定和貨幣市場平穩運行。

姜超認為,節後現金回流與臨時準備金額度到期對沖,公開市場回籠量少,超儲率不會出現大幅下行,流動性供需格局繼續向好,貨幣利率或持續位于低位。記者 陳果靜

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央行︰市場操作暫停14日 春節前後流動性無須擔憂

中國經濟網2018-02-13 21:29:05

□ 央行創設了“臨時準備金動用安排(CRA)”。從1月中旬起,全國性商業銀行陸續開始使用期限為30天的臨時準備金動用安排,累計釋放臨時流動性近2萬億元

□ 各家機構節前資金已安排妥當,後續逆回購到期量逐步減少,回籠壓力也有所降低,節前資金面無憂。節後現金回流與臨時準備金額度到期對沖,流動性供需格局繼續向好

2月12日,中國人民銀行連續第14個交易日暫停了公開市場操作。2月11日,央行有關負責人表示,考慮到金融機構有序使用“臨時準備金動用安排(CRA)”和財政支出可吸收春節前現金投放等因素的影響,為維護銀行體系流動性合理穩定,不開展公開市場操作。

在央行連續暫停公開市場操作之時,貨幣市場利率不升反降,這得益于公開市場操作打好了“提前量”。每年春節前後,人們對現金的需求量明顯增大,同時疊加繳準、繳稅等季節性因素,流動性平穩“過節”並非易事。

2018年,央行流動性管理更具前瞻性,動用“組合拳”“護航”春節前後的流動性。同時,央行創設了“臨時準備金動用安排(CRA)”。從1月中旬起,全國性商業銀行陸續開始使用期限為30天的臨時準備金動用安排(CRA)。央行披露的數據顯示,目前CRA使用已達高峰,累計釋放臨時流動性近2萬億元,滿足了春節前現金投放的需要。

另一有利于流動性保持合理穩定的是,1月25日普惠金融定向降準落地。這一定向降準釋放了約4500億元流動性,在支持金融機構發展普惠金融業務的同時,有效補充了銀行體系中長期流動性。此外,央行還開展了中期借貸便利操作(MLF)3980億元,開展抵押補充貸款操作(PSL)1263億元,對沖到期後淨投放中長期流動性1805億元。

“考慮到上述工具可多維度補充流動性,加之1月末和春節前財政支出力度較大,因此1月25日以來央行未開展逆回購操作,保持了流動性合理穩定。” 央行公開市場業務操作室負責人表示,雖然春節後將迎來中期借貸便利(MLF)到期、臨時準備金動用安排(CRA)到期和2月份稅期,但由于金融機構CRA到期節奏與現金回籠大體匹配,二者可以基本對沖。

觀察2月份以來的貨幣市場利率也能夠發現,在央行連續暫停公開市場操作的情況下,市場利率不升反降。2月份以來,銀行間市場質押式回購利率各期限品種均有所下行,1天期品種和7天期品種分別在2.6%和2.8%左右平穩運行,市場流動性預期穩定。

“資金面穩如泰山。”海通證券首席宏觀分析師姜超認為,春節前後資金面將總體平穩。各家機構節前資金已安排妥當,後續逆回購到期量逐步減少,回籠壓力也有所降低,節前資金面無憂。

2018年中國人民銀行工作會議提出,保持銀行體系流動性合理穩定。中信證券固定收益首席研究員明明認為,這要求央行通過公開市場操作等數量型貨幣政策工具調節市場流動性時,將更加關注“削峰填谷”的靈活性和精準性,這需要央行加強對市場流動性水平的監測和研判,組合配合使用多種貨幣政策工具。

央行公開市場業務操作室負責人表示,節前節後人民銀行將繼續靈活搭配工具組合,維護流動性合理穩定。一是繼續開展MLF操作補充中長期流動性,適當加大增量;二是適時開展逆回購操作,合理搭配期限組合補充流動性,提高跨季資金供應比重,維護銀行體系流動性合理穩定和貨幣市場平穩運行。

姜超認為,節後現金回流與臨時準備金額度到期對沖,公開市場回籠量少,超儲率不會出現大幅下行,流動性供需格局繼續向好,貨幣利率或持續位于低位。記者 陳果靜

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