2007年以及2008年一季度，整個醫藥工業維持了2006年走出低谷以來的良好運行趨勢，營業收入和利潤總額增長速度雙雙創出几年來的新高。2007年1-11月，醫藥工業實現營業收入5207億元，同比增長率達
到了22.95%，實現利潤總額961億元，同比增長更是高達51%；2008年以來整個醫藥工業維持高景气狀態，營業收入同比增長率為30.44%，利潤總額同比增長了51.15%。
醫藥工業利潤總額的增長速度大于營業收入的增長速度，其主要原因是醫藥工業的毛利率持續提升，2006年以來整個醫藥工業的毛利持續提高，2007年1-11月的綜合毛利率水平31.09%，2008年1-2月的綜合毛利率為31.67%；毛利率提高的同時，整個醫藥工業的費用率水平保持穩定，2007年1-11月的總費用率水平為21.1%，2008年1-2月的總費用率為21.33%。
化學制劑制造業和化學原料藥制造業依然是整個醫藥制造的核心构成部分，化學制劑行業2007年1-11月的總營業收入占整個醫藥工業營業收入的比重達到28%，利潤總額的比重達到32%；化學原料藥2007年1-11月營業收入和利潤總額占整個醫藥工業的比重分別是26%和19%。
化學制劑工業作為整個醫藥工業中最重要的組成部分，2007年和2008年一季度行業保持了高度的景气狀況。化學制劑制藥業2007年1-11月共實現營業收入1515億元，同比增長21.88%，實現利潤總額157億元，同比增長49.49%；2008年1-2月共實現營業收入300億元，同比增長29.44%，實現利潤總額34.4億元，同比增長58.4%。
醫藥工業自從2006年底走出行業底部以來一直保持了上升的趨勢，這一方面是受到國家醫療保障体制改革的因素影響，擴大了下游的需求量；另一方面，由于國家加強環保、施行了新GMP認證等一系列政策使得規模較小的醫藥工業企業逐漸被淘汰，提高了行業中大型企業的市場份額。由于統計數据中只包含規模以上企業的數据，而維持醫藥行業快速發展的因素仍將在2008年繼續發揮作用，因此我們預計2008年整個醫藥行業仍將保持較高的景气程度。
重點上市公司分析
恒瑞醫藥（600276）：2007年公司實現營業收入達到19.6億元，同比增長36.41%，實現淨利潤4.19億元，同比增長103.9%；2008年一季報公司實現營業收入5.98億元，同比增長48.91%；實現淨利潤7429万元，同比增長1.18%。預計公司2008年主打產品一線抗腫瘤藥物將保持穩定增長，二線抗腫瘤藥物伊立替康和來曲唑片將會實現高速增長。公司的國際化戰略正在穩步實施，制劑生產線已經部分完成了FDA認證，位于新浦的原料藥基地一期已經達產，預計2008年公司將會有更多的原料藥和制劑出口，帶來新的利潤增長點。同時公司的專利藥戰略也順利進行，長期開發的新產品艾瑞西布和卡曲沙星已經進入臨床三期試驗，我們預計該產品有望今年年底獲得藥品注冊批复，將成為公司明年業績的新增長點。在OTC領域公司也會在2008年開始加大推廣力度，對于OTC的產品公司會堅持成熟一個、推廣一個的戰略，預計該領域也將為公司在2008年帶來一定的利潤。
雙鶴藥業（600062）：2007年公司實現營業收入45.6億元，同比增長10.24%；實現淨利潤4.38億元，同比增長165.62%。2008年一季度實現營業收入11.62億元，同比增長15.88%，實現淨利潤1.12億元，同比增長79.68%。預計公司2008年繼續聚焦三大業務大輸液、心血管和內分泌三大領域，公司在2008年的主要盈利增長預計還將來自大輸液業務，同時心血管、內分泌業務也將保持穩定發展。由于大輸液產品的升級換代還將保持3-5年的時間，因此雙鶴藥業的大輸液項目在未來的3年內還將保持高速發展的態勢。
三精制藥（600829）：公司2007年實現營業收入22.7億元，同比增長9.7%；實現淨利潤2.68億元，同比增長26.7%；公司今年一季度實現營業收入5.38億元，同比增長6.71%，實現淨利潤5884万元，同比增長14.97%，每股收益0.15元。公司的主打產品葡萄糖酸鋅、葡萄糖酸鈣、雙黃連口服液等產品供不應求，2008年擴建藍色口服液瓶生產線，可以部分滿足公司目前產能不足的情況。除了傳統的OTC領域，公司還進入了下游的專科醫院管理領域，目前公司只有一家三精女子醫院，公司計划2008年計划進一步拓展該領域。
（中信建投 周鳴杰）
（編輯：xiaoF）
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