標志航空產業升級

2008年5月11日，中國大飛机項目公司——中國商用飛机有限責任公司（下稱“中國商飛”）在上海正式成立。這標志著中國大飛机研制項目正式啟動，也表明中國航空工業進入一個新的發展階段。

中國商飛注冊資本190億元，總部設在上海。其中國資委代表國家出資60億元成為第一大股東，占股31.58%；上海市政府委托國盛(集團)有限公司出資50億元成為第二大股東，占股26.32%；中國航空工業第一集團公司(下稱“中航一”)以實物加現金出資共計40億元為第三大股東，占股21.06%。另外，中國航空工業第二集團公司(下稱“中航二”)、寶鋼集團、中國鋁業公司、中化集團分別以現金出資10億元，各占5.26%的股份。

据悉，中國商飛將采用全球通行的“主制造商——供應商”模式，利用國內外資源推進大飛机的研發和生產，并同時擁有干線和支線飛机的制造能力。國內專家認為，中國商飛公司的成立標志著中國航空產業結构從低端走向高端，憑借規模龐大的本土需求支持，預計中國未來的大飛机將在國際航空市場上形成相當的競爭力。

是航空業重大利好

東方證券研究所軍工行業首席分析師陳剛博士認為，大飛机項目對中國航空工業的發展將是一個巨大的利好，存在短、中、長三個階段的投資机會。

短期机會（1年內）是圍繞大飛机項目，中國航空工業進行的整合。合資成立中國商用飛机公司僅僅是中國航空工業整合的第一步，后續將是一、二航的整合。陳剛認為，一、二航最終會在今年進行合并，這將對一、二航旗下的上市公司產生明顯的影響，后續資產重組預期明顯。

中期机會（5年內）是由于大飛机項目帶來的中國航空工業能力整体提升。圍繞大飛机項目，未來5年會有數百億元投入到大飛机項目中，這將給中國航空工業的設計、制造能力帶來极大提高，因此核心飛机制造類（含零部件、材料、航電、動力等）上市公司將長期受益。

長期机會（10年內）是隨著中國大飛机的研制開發成功，大飛机將全面帶動中國航空工業的發展。

西飛國際為最大受益者

据悉，目前中航一集團旗下有西飛國際、中航精机、力源液壓、貴航股份四家上市公司。中航二集團下面則有成發科技、昌河股份、哈飛股份、東安動力、洪都航空、*ST宇航、ST黑豹等多家上市公司，這些公司都有從大飛机項目當中分一勺羹的可能。

陳剛博士認為，西飛國際將是目前大飛机項目的最大受益者。作為中國一航民机的平台，西飛國際已經整合了一航內部主要的民机資產，和大飛机項目對口明顯。同時由于ARJ21支線飛机的運營也被轉移到中國商飛公司，因此ARJ將成為中國商飛的第一個產品，它的成敗將對大飛机項目產生巨大的影響。中國商飛會積极推進ARJ飛机的產業化進程，盡快實現盈利。而西飛國際是目前ARJ飛机零部件的主要制造者，占据了60％的工作量，未來受益明顯。民生證券和中國銀河證券的分析師也將西飛國際12個月目標价定在人民幣34元（昨日收盤价25.68元）。

此外，有分析師指出，大飛机項目的啟動形成的產業鏈將帶動包括數控、新材料在內的眾多高新科技產業以及飛机維修公司的發展，像航空航天原材料提供商寶鈦股份以及專業飛机維修公司海特高新等也將會受益。

另外，中國鋁業及寶鋼股份等上市公司的大股東也成為了這家大飛机公司的股東。有分析認為，這些股東將同時可能成為未來大飛机制造的相關材料供應商。

（編輯：xiaoF）