分析師認為，目前電力行業利潤進入最坏時代，國際投行里昂證券更指出
新快報訊 （記者 梁明暉）受煤价上漲影響，主要依賴火力發電的電力股近期成為下跌的重災區。內地火電股前几個交易日大挫，香港市場上中資電力股更連續三日集体跳水。分析人士紛紛看淡電力行業，給予電力行
業“中性”評級，國泰君安更指，今年電力行業利潤進入最坏時代。
火電股紛紛下挫
本周初內地經營火電為主的電力股紛紛回落，周三多只電力股跌幅居前，廣州控股跌9.56%，華能國際兩個交易日內累計跌8%左右。在香港市場中資電力股也是連續跳水，其中昨日五大中資電力股平均跌幅高達3.16%，其中華潤電力（00836.HK）跌近5%，而近三日華潤電力、華能國際（00902.HK）、大唐發電（00991.HK）的累計平均跌幅已超過11%。國際投行里昂發表報告稱，煤价的上漲令電力股的盈利已經不可救藥，打擊投資者信心。
投行里昂認為，電价需調高10%才能挽救電力股的業績表現。不過，上海證券分析師嚴浩軍指出，由于我國宏觀調控以CPI為主，電价調整將刺激CPI走高，根据我國現行CPI的走勢，預計短期內煤電聯動仍不可能實施。
煤价上漲持續困扰
招商證券提出，電力行業一季度經濟運行中，生產資料价格上漲已經成為主要問題。二季度政府將把控制物价上漲、抑制通貨膨脹放在更加突出的位置。政府正在努力通過監測煤炭供應的各個環節保障電煤供應的量，通過監管重點電煤合同兌現率控制電煤的价。我們判斷近期提高銷售電价的可能性仍然較小，而提高上网電价、銷售電价不動對發電企業緩解成本壓力的作用不大。維持電力行業“中性”投資評級，重點推荐業績确定的長江電力、國電電力、文山電力、金山股份、寶新能源作為防守品种。
火電行業盈利最差
國泰君安認同煤价長期上漲趨勢難改。對于煤電聯動，可能并非只升不降，結构性調整或分區域調整的可能性依然較大，但前提是管理層認為CPI壓力已有效緩解。他們指出一季度行業利潤大幅負增長在預期之中。
火電行業盈利危机為近年之最，他們表示火電行業利潤增速已經達到近年來最低水平，火電行業在電力產業鏈中利潤已達到谷底，處于极度不合理水平。上海證券預計5月份這一情況仍然不能得到好轉，火電企業成本面臨更大壓力。受煤炭成本上升影響，上市公司一季度毛利率水平同比下降12個百分點。在毛利率下降、財務成本上升和投資收益減少的共同作用下，上市公司一季度淨利潤同比下降83.33%。
水電企業較占优
國泰君安認為水電類資產可進一步看好。他們指出我國水電資源丰富，開發欠缺。截至2006年底，我國已開發水電裝机容量約為1.29億千瓦，占經濟可開發容量的23.9%，与發達國家平均60%以上的水電開發程度相去甚遠。水電企業將是節能調度政策最大受益者。
上海證券表示，在電价得不到上調的情況下，水電企業由于不受燃料价格影響仍將保持原有毛利率水平，部分多元化發展的電力公司將因主業多元化緩和電力產品毛利率下降帶來的負面影響，5月份我們將重點關注這兩類上市公司。4月份電力行業整体表現遜于滬深300指數，月末股价跟隨大盤調整出現小幅反彈，行業內龍頭公司表現相對較好。
電煤供應再度趨緊，電煤价格有進一步上升可能。綜合以上因素，考慮到目前電力行業估值比較合理，該行給予電力行業“中性”評級。5月份仍然建議關注具有資產注入概念的水電企業，如長江電力、桂冠電力；其次可以關注多元化發展的优質電力公司。
（編輯：xiaoF）
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