韓志國

2008年4月30日，是中國股市運行過程中一個具有特別意義的日子。之所以作出這樣的判斷，主要是由于在這一天同時發生了三個比較重大而又有意義的事件。

第一個事件是奧運進入倒計時100天和圣火傳遞由國外回到國內。這標志著中國股市正式進入奧運周期，股市面臨的政策面將呈現出回暖而不是打壓的趨勢。由于在3000點的救市已經從監管層面上升到國家層面，也由于舉辦奧運是今年整個國家的頭等大事，因而可以預期，在奧運之前的股市政策將不至于使市場再面臨血雨腥風。在這個過程中，對股市影響比較大的因素將是CPI的走勢、創業板的開設与紅籌股的回歸。如果4月份的CPI再創新高，那么市場就很可能會面臨一次加息風險；如果在奧運前開設創業板与啟動紅籌回歸，那對股市運行也有短期影響，但總体來說，這些影響都不會過大，市場政策的主導取向是偏暖。再加上5—7月是大小非解禁的相對低峰期，因此可以期待這三個月的股市走勢將以向好為主。也就是說，這一輪的超跌反彈將是一個級別較大的反彈，目前還不能判斷市場已經進入了反轉過程。如果在這期間有關大小非的政策出現重大的和積极的變化，以至于能夠達到改變市場預期的程度，那才會真正迎來市場的反轉。在這之前，還是把市場走暖作為奧運周期中一個級別較高、時間較長的反彈處理更為穩妥。

第二個事件是上市公司年報和一季報披露的完成使得市場的短期風險得到釋放。2007年，上市公司的業績增幅將近50%，每股稅后利潤創歷史新高，這使得市場的估值水平進一步下降，市場壓力在一定程度上得到緩解。一季報雖然有些不盡如人意，但也大大好于市場預期，特別是中國石油(601857)和中國平安(601318)的業績明顯好于市場預期，使得市場又重新聚集起做多的能量。由于二季度的股市會比一季度明顯好轉，因而對券商板塊与保險板塊的業績提升又有了新的期待，市場上的龍頭板塊不但已經形成而且還會有明顯的號召力，這就可以在市場中有效地聚集起較大的做多力量。

第三個事件是市場突破這一輪反彈以來的高點，使得市場擺脫了复制“6·24”走勢的陰影，反彈的新的高點甚至更高的高點在市場內外各种有利因素的匯合下就仍然可以期待。再加上市場的回暖使得新基金的發行變得相對容易，就使得前一階段批准發行的新基金可能面臨峰回路轉的狀況，這也為市場的進一步走好創造了較為有利的客觀條件。

總体來說，現在市場內外可以說是人心思漲，有利的因素開始增多。但必須看到，中國股市的這一輪回暖來之不易，政府、市場与投資者都應該格外珍惜現階段逐步向好的市場環境，不能再因為政策失誤与操作不當給飽經風雨的市場和投資者帶來新的不确定性甚至重大變數。政府与管理層應當利用這短暫的有利時机加緊進行制度建設，在矯正股權分置改革的缺陷、從根本上解決大小非問題上做出切實的努力，進而給市場与投資者更長遠也更可把握的預期，以形成市場的長治久安。在這方面，救市只是開了個小頭，更复雜与更艱巨的任務還沒有完成甚至還沒有破題，仍然是任重道遠。

（編輯：xiaoF）