新快報訊 煤炭股是近期市場最活躍的行業板塊之一。進入2008年4月以來，煤炭板塊取得了超越滬綜指100%的整体超額收益。分析人士認為，在煤炭价格高企的背景下，煤炭板塊未來仍有望繼續向上拓展估值空間。投資者可從低市盈率、資產注入預期等三大思路選擇來煤炭股。
業績增速遠超A股
我們統計
煤炭板塊25只個股（剔除中國神華、中煤能源和國投新集三只新上市的個股），計算其2008年一季度歸屬母公司的淨利潤，根据其A股合計占總股本的比例，從而得出A股所產生的一季度歸屬母公司的淨利潤，加總后得出煤炭板塊一季度歸屬母公司淨利潤約為44億元，相比2007年一季度實現同比增長66.69%，相比2007年第四季度實現環比增長69.14%。
比較煤炭板塊与全部A股2008年一季度的利潤增速，發現煤炭板塊的業績要大大領先于全部A股，2008年一季度行業同比增速要超越全部A股32.35%，環比增速超越全部A股更高達58.79%。另外，由于上市不久、2007年一季報缺失而被剔除的中國神華等三只個股，在煤炭板塊中權重較大，可以想象若計算其淨利潤，則整個煤炭板塊的行業增速更會大大超越全部A股。
煤价高漲支撐估值
煤炭价格的走勢可能是造成煤炭板塊當前估值水平相對偏高的主要原因。觀察歷史走勢發現,煤炭股估值在2004年底到2007年中一直徘徊在低位，而后開始逐步走高，并創出歷史最高水平。澳大利亞BJ煤炭指數的走勢与煤炭股估值的縱向走勢有著惊人的一致性，2004年至2007年年中該指數一直保持平穩走勢，而后開始一路上漲，并不斷創出新高。由此不難判斷，煤炭价格的持續走高抬高了煤炭板塊的整体估值水平，而該板塊未來會不會有進一步的表現，也將与煤价的后期走勢密切相關。
對此，有分析人士指出，國際、國內煤炭需求的旺盛，以及國際煤炭价格的持續上漲必將推動國內煤炭价格的上升，從而使得煤炭板塊整体業績增長較有保障。未來隨著煤价的進一步上漲，上市公司業績會進一步增厚，因而煤炭板塊整体性的投資机會仍然存在，未來整個板塊估值仍有進一步的上升空間。
低市盈率机會大
從對近期市場資金流向的統計可以發現，煤炭板塊是本輪反彈行情中資金流入最踊躍的板塊之一，這預示著，只要未來市場保持回暖態勢，煤炭板塊很可能將不斷涌現出投資机會。具体而言，分析人士認為，以下三類煤炭股值得投資者重點關注：
首先，估值偏低的煤炭股。考慮到美國市場煤炭股相對于標普指數的大幅溢价，以及煤炭A股整体較高的2008年業績增長預期，不少分析師都傾向于將2008年30倍市盈率作為煤炭股的合理估值標准。在此背景下，2008年市盈率低于30倍，且業績增長預期比較确定的煤炭股值得逢低買入，如神火股份(000933)、兗州煤業(600188)、恒源煤電(600971)、蘭花科創(600123)等個股。
其次，冶金煤子行業的股票。由于政策管制較少，冶金用煤的价格上漲預期最為明确。事實上，煉焦煤价格今年一季度已經開始了异常迅猛的上漲。据統計，一季度煤炭价格同比增長較大，其中尤以煉焦煤漲幅最大，各种煉焦煤价格均上漲了200元/吨以上。如金牛能源(000937)的1/3焦精煤价格達1020元/吨（不含稅），自2008年以來連續提价兩次，共達240元/吨，而去年全年經4次提价才漲了118元/吨；開灤股份(600997)肥精煤自2008年1月提价100元/吨后，3月20日再分地區提价150－200元/吨，目前達到1100元/吨左右；西山煤電(000983)從2008年4月1日起，公司焦精煤含稅价格從810元/吨上調至1040元/吨，肥精煤含稅价格從860元/吨上調至1105元/吨，瘦精煤含稅价格從670元/吨上調至770元/吨。
而從煉焦煤短期供給不足而下游需求強勁等角度分析，煉焦煤未來价格將繼續看漲。在此背景下，煉焦煤生產企業，包括金牛能源、西山煤電、開灤股份、平煤天安(601666)等個股值得投資者重點關注。此外，還有分析師提示，在煉焦煤价格上漲幅度超越預期后，同屬于冶金用煤的噴吹煤价格也有望走強，因此潞安環能(601699)也值得關注。
第三，資產注入預期強烈的個股。不少煤炭類上市公司都具備“大集團、小公司”的特征，在煤炭价格上漲的背景下，集團公司資產注入一旦實現，將迅速提升相關上市公司的業績水平和盈利能力。根据各机构分析師的觀點，目前資產注入預期比較大的煤炭股主要包括國陽新能(600348)、潞安環能、中國神華、恒源煤電等個股。
（中證）
（編輯：xiaoF）
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