据《紐約時報》報道，微軟公司上周六（北京時間5月3日）表示，將放棄對雅虎的收購計划。据公開披露的微軟CEO鮑爾默致楊致遠的信，在交易的最后階段，微軟曾再次讓步，將報价提高到475億美元，但雅虎仍堅持530億美元的价格，導致雙方談判破裂。不過分析人士認為，微軟的這次退出也許僅僅是收

雅虎擔心無法通過監管當局批准

据知情人士透露，雙方相關人員，包括微軟与雅虎的首席執行官鮑爾默与楊致遠，于上周六上午在西雅圖進行了會面。參与會談的人員還有雅虎的創辦者之一大衛·費洛，以及微軟在線業務負責人凱文·約翰遜。

這位知情人還透露，鮑爾默在會談時，將微軟的收購价格從每股29.4美元提高至每股33美元，交易總价值為475億美元。然而楊致遠向鮑爾默表示，雅虎不會接受比每股37美元更低的任何价格。

最終，微軟放棄了對雅虎的收購要約。“雖然我們已經盡了最大的努力，包括將收購价格提升了大約50億美元，但是雅虎仍然沒有接受此項收購的意向。”鮑爾默在一份聲明中表示，“經過慎重的考慮，我們認為雅虎的要价對我們來說是不合适的。并且，無論對于微軟股東，雇員還是其他持股人而言，撤回對雅虎的收購都是目前最為有利的選擇。”

据雅虎方知情人士透露，价格問題并非唯一的絆腳石。他表示，雅虎擔心這項收購可能無法通過監管當局的批准，因此希望通過抬高收購要价，來抵御這一風險。

微軟放棄收購的決定為雅虎及其股東帶來眾多不确定性。談判失敗將有可能造成雅虎股价下跌，楊致遠及其領導團隊不得不考慮要如何安撫其投資者。

部分雅虎股東希望收購達成

事實上，雅虎曾面臨多個收購商的選擇。除了微軟，另外一個合作對象就是微軟在搜索廣告市場上的主要競爭對手——谷歌。雅虎認為谷歌有可能提高雅虎的利潤，并且有可能抬高收購价格。同時，雅虎還擁有AOL与MySpace等潛在收購商。

然而，几個待選合作商都面臨各自的問題。谷歌由于其在線搜索和在線廣告市場上的主導地位，在收購過程中將會受到監管當局的詳細審查，以防止其形成壟斷地位。而AOL与雅虎之間存在眾多重合業務与技術，也將給并購帶來很多困難。所以相對而言，微軟具有很大的收購优勢。

目前，雅虎的股東中已進入了很多以套利為目的的對沖基金，他們之所以進入，主要意圖便是看好微軟收購雅虎的前景，所以押注于這場交易，一旦收購成功，隨著雅虎股价上升，他們就可以大賺一筆。然而，長達數月的談判最終失敗，這無疑將給雅虎股東層帶來不少震蕩。

据紐約時報4日報道，不少雅虎股東表示應該接受微軟475億美元的收購价格，因為這一价格已經比雅虎一月底的市場淨值高出了大約70個百分點。而資深互聯网專家呂伯望在接受本報采訪時表示，負責談判的雅虎董事會之所以會堅持高价收購不妥協，背后必然有股東支持，但是他同樣表示，大部分的雅虎股東都將“賣出”為第一目標，只要能夠被成功并購，具体价格是第二位的，他們認為應該接受微軟的收購要約，對于董事會拒絕微軟表現出不滿。

各方反應

業界：預計雅虎股价大跌

微軟放棄收購后最揪心的可能是持有雅虎股票的小股東。多數分析師認為，雅虎股价將在今天開盤后大跌，這是因為微軟開出的收購价大大高于雅虎股票的价格——与1月31日雅虎股票收盤价相比，新建議溢价達到了70%。

有机构認為，雅虎不接受微軟收購是“將員工的利益和前途置于股東利益之上”，目前雅虎股价在28.67美元，這比1月31日微軟宣布收購時几乎上漲了10美元！

据報道，雅虎兩大机构投資者CapitalWorld和CapitalResearchGlobal對交易流產十分气憤，兩家股東共持有雅虎16.5％的股份，他們愿意接受的報价是每股34美元，這只比微軟開出的价格高1美元。

谷歌：笑得最開心

微軟与雅虎婚姻“拉豁”，笑得最開心的無疑是谷歌，這家搜索巨頭至少在短期內不用擔心自己的領先优勢受到挑戰。

新聞分析

鮑爾默的信：微軟以退為進？

應該注意的是，微軟似乎深諳個中敏感關系。据資深互聯网專家呂伯望分析，在周六鮑爾默致楊致遠的信中，有三點特別值得回味。微軟以退為進的策略可見一斑。

A、球踢給雅虎董事會

首先，鮑爾默在信中提到，雅虎董事會直到上周，才最終讓微軟“第一次清楚地明白了什么是可能的，什么是不可能的。”這無疑是在向雅虎股東及其股票持有者傳遞一個信號：雅虎董事會沒有履行好評估審查微軟收購要約的委托責任。這將有可能導致股東再次起訴董事會，并可能將會對未來的董事候選人產生影響。

繼而，鮑爾默指出，微軟認識到，直接向股東提出收購是不明智的，因為將由此產生長久的代理權爭奪戰。這實際上暗示指責了雅虎自微軟提出收購以來的种种不理智反抗，以及由此導致的收購進程拖延，如果代理權爭奪同樣這樣拖延下去，那么收購一事將失去實際意義。

B、故意冷落雅虎

其后，鮑爾默進一步指出，雅虎將部分搜索業務外包給谷歌的決策，使得雅虎失去了讓微軟收購的吸引力。呂伯望介紹到，雅虎与谷歌合作主要是針對微軟于年初提出的每股31美元收購价格而采取的措施。雅虎將搜索頁面右部的廣告搜索部分外包給了谷歌，運用其智能廣告系統匹配搜索，据業內人士計算，這將為雅虎帶去大約10億美元的收入。雅虎希望以此推高股价，從而加強与微軟談判的籌碼，而并非是將作為其公司核心的搜索業務出讓。微軟特意強調此項外包協議，實則暗示雅虎將失去核心競爭力，公司价值也將大打折扣。

呂伯望認為，微軟現在決定放棄收購，并非真正地徹底退出。如果真是這樣，會對微軟的長期發展產生不利后果。微軟目前的舉措很可能是采取曲線路徑，以退為進。如果微軟繼續堅持談判，則會讓雅虎部分股東及董事會更加确信，微軟對雅虎志在必得，從而堅持高价不放。而退出，則會降低雅虎對自身的預期，使其上漲气勢冷卻下來。

C、成功控制价格是關鍵

另外，通過鮑爾默的信件顯示出，微軟希望那些抬高收購价的雅虎股東回歸市場理性，意識到雅虎所面臨的前景，從而微軟在未來重新提出收購時，或是雅虎決定重新回到談判桌前的時候，微軟能夠成功控制住价格。

由此看來，微軟的這次退出也許僅僅是收購“長征”中的一個小插曲，微軟与雅虎的拉鋸戰還遠未結束。將來態勢如何，讓我們拭目以待。

新聞集團：傳說中的攪局者

微軟宣布放棄收購雅虎，“微虎戀”也許暫告一段落了。在整個過程中，人們可能忽視了一個配角——新聞集團。2月2日，新聞集團要加入雅虎競購戰的消息被曝出后，新聞集團被冠上了“攪局者”的名號。之后，謠言滿天飛，而默多克總是适時地站出來“澄清”傳聞。

2月2日，海外媒体報道稱，新聞集團也打起了雅虎的主意，正計划聯合數家私募基金在數天后展開行動，与微軟展開競購。不過這一消息并沒有得到證實。沒過兩天，默多克否認了這种說法。

2月13日，又有人撰文指出，新聞集團与雅虎兩家公司的談判仍在繼續。文章稱，在微軟宣布收購雅虎后，新聞集團由于無法獲得外部資金支持，曾放棄收購。不過新聞集團与雅虎的談判并未終止。但傳聞最終沒有成真。3月10日，默多克重申，公司不會同微軟競購雅虎。(劉琳 發自北京 許鵬)

來源：每日經濟新聞——人民网

（編輯：健健）